Broadcom sieht seine Pipeline für kundenspezifische Chips als Beweis dafür, dass die KI-Nachfrage zu einem mehrjährigen Wachstumsschub beschleunigt. Anleger stimmen zu, dass die Chance enorm ist, bleiben jedoch unüberzeugt davon, dass die ehrgeizigen Wachstumsziele die Risiken bei Finanzierung, Konzentration und Infrastruktur ausräumen.

Der Chiphersteller eröffnete mit einem starken dritten Geschäftsquartal: Der Umsatz stieg um 86 % auf 29,59 Milliarden Dollar, während der bereinigte Gewinn von 3,32 Dollar je Aktie die Erwartungen übertraf. Das Halbleitergeschäft erzielte einen Umsatz von 16,7 Milliarden Dollar, da Broadcoms kundenspezifische Prozessoren und Netzwerkausrüstung auf der Ausgabenwelle von KI-Entwicklern ritten.¹

Dann erläuterte CEO Hock Tan die größere Chance. Broadcom erwartet, dass der KI-Umsatz im Geschäftsjahr 2027 115 Milliarden Dollar erreicht und sich 2028 erneut auf 230 Milliarden Dollar verdoppelt, gestützt durch Projekte mit Google, Anthropic, OpenAI und Meta. „Die Auslieferungen von Jalapeno für OpenAI werden fortgesetzt“, sagte Tan und fügte hinzu, dass auch Metas kundenspezifischer Beschleuniger in die Produktion gehe.¹

Der Plan stützt sich auf zunehmend konkrete Implementierungen: Anthropic soll 2027 Broadcom-TPU-Kapazität von 5 Gigawatt einsetzen, während für OpenAI die Einführung seines Jalapeno-Prozessors mit 1,3 Gigawatt vorgesehen ist. Tan verteidigte zudem Broadcoms Beziehung zu Google und argumentierte, dass das geistige Eigentum des Unternehmens im Chipdesign und seine schnelle Produktionsaufnahme die Partnerschaft dauerhaft machten.²

Doch die Marktreaktion machte den Haken deutlich. Broadcoms Umsatzprognose für das vierte Quartal von 34,8 Milliarden Dollar lag leicht unter dem Konsens, und die zunächst moderate Anhebung des KI-Ziels für 2027 enttäuschte einige Händler. Die Prognose von 230 Milliarden Dollar für 2028 belebte die Begeisterung, aber nicht das volle Vertrauen.²

Die Investmentthese ist daher gemischt: Das Management sagt, seine Prognose berücksichtige bereits Beschränkungen bei Chipangebot, Grundstücken, Strom und dem Bau von Rechenzentren. Skeptiker sehen weitere Einschränkungen — eine SPV-Finanzierungsplattform zur Unterstützung von Laborimplementierungen, die Abhängigkeit von einer Handvoll führender Kunden und politischen Widerstand gegen Rechenzentren. Das Ergebnis ist eine optimistische Langfristprognose, gepaart mit einer vorsichtigen Halteempfehlung.²