Die Einstellungen im August brachten nach einem schwachen Sommer eine deutliche Wende: Arbeitgeber schufen 162.000 Arbeitsplätze – weit mehr als die von Ökonomen erwarteten 53.000 –, während die Arbeitslosenquote bei 4,1 % blieb.¹ Das Ergebnis war der stärkste monatliche Beschäftigungszuwachs seit März und belebte die Auffassung, dass die Wirtschaft einen nennenswerten Rückgang am Arbeitsmarkt vermieden hat.

Die zugrunde liegenden Zahlen untermauerten diese Einschätzung. Der zunächst gemeldete Arbeitsplatzverlust im Juli wurde zu einem Zuwachs von 21.000 revidiert, der Anstieg im Juni auf 31.000 angehoben, und die Haushaltsbefragung zeigte, dass die Beschäftigung um 569.000 stieg, während 683.000 Menschen in den Arbeitsmarkt eintraten. Restaurants und Bars führten die Einstellungen im August mit 59.000 Stellen an, gefolgt vom staatlichen Bildungswesen und der Industrie. Chris Rupkey von Fwdbonds bezeichnete das Bild als eindeutig: „Der Arbeitsmarkt ist lebendig und gesund und schafft Tausende neue Arbeitsplätze.“²

Doch der Bericht verlagerte die Debatte von der Schwäche am Arbeitsmarkt hin zum Inflationsrisiko. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im August um 0,3 % und gegenüber dem Vorjahr um 3,1 %, während die Märkte zunehmend eine höhere Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt auf der Sitzung der Federal Reserve am 15. und 16. September einpreisten. Die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen sprangen nach oben, und Aktienfutures fielen nach der Veröffentlichung überwiegend.²

Die nächste Etappe gehört nun den Erzeuger- und Verbraucherpreisberichten, die am Donnerstag und Freitag erwartet werden. Ellen Zentner von Morgan Stanley Wealth Management sagte, die Überraschung bei den Beschäftigtenzahlen werde „die Sorgen über eine Zinserhöhung verstärken“, betonte jedoch, dass die Entscheidung von den Inflationsdaten abhänge.² Fed-Gouverneur Christopher Waller und Gouverneur Michael Barr haben angedeutet, dass sie eine Beibehaltung der Zinssätze unterstützen könnten, falls die Inflation weiter nachlässt, aber bereit wären, sie anzuheben, falls dies nicht der Fall ist.²

Präsident Donald Trump bewertete dieselbe Stärke am Arbeitsmarkt anders: Er lobte eine „großartige Arbeitsmarktzahl“ und forderte zugleich, dass die Fed die Zinsen senke, statt die Geldpolitik zu straffen.² Der Augustschub hat den politischen Entscheidungsträgern kurz gesagt beruhigende Hinweise zur Konjunktur geliefert – und ihnen bei den Preisen weniger Spielraum für Fehler gelassen.