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September 24, 2026
Starke US-Daten treiben Treasury-Renditen auf Mehrjahrzehntehochs
Starkes Wachstum gab Anlegern einen Grund zu befürchten, dass die Zinsen hoch bleiben werden, während sich beschleunigende Inputkosten der Fed einen weiteren lieferten: Der Anleiheausverkauf spiegelte einen Markt wider, der sich sowohl auf wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit als auch auf hartnäckigen Inflationsdruck neu einstellte.
Der Ausverkauf am Mittwoch begann mit Daten, die Hoffnungen auf einen schnellen Lockerungszyklus infrage stellten. Der Dienstleistungs-PMI von S&P Global für September stieg auf 58,7, den höchsten Wert seit fast fünf Jahren, während das verarbeitende Gewerbe 56,7 erreichte, ein Hoch von mehr als vier Jahren. Chris Williamson, Chefvolkswirt für Wirtschaft bei S&P Global Market Intelligence, sagte: „Das US-Geschäft boomt weiter.“1
Diese Stärke hatte für Anleiheinvestoren eine düsterere Seite. Williamson sagte, die Treibstoff- und Transportkosten stiegen mit den Ölpreisen stark an und führten zum kräftigsten Anstieg der Inputkosten seit vier Jahren.1 Die Rendite zehnjähriger Treasuries stieg auf 5,058 % — den höchsten Stand seit Juli 2007 —, während die Rendite 30-jähriger Anleihen über 5,34 % kletterte. Anleger erhöhten ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung der Fed, nachdem Gouverneur Michael Barr erklärt hatte, die Risiken für das Inflationsziel seien gestiegen.1
Bis Donnerstag hatte sich der Druck entlang der Zinskurve und auf die globalen Anleihemärkte weiter ausgebreitet. Die Rendite 30-jähriger Treasuries erreichte kurzzeitig etwa 5,44 %, den höchsten Stand seit 2004, während die Rendite zehnjähriger Anleihen ebenfalls ein neues Hoch seit 2007 markierte. Auch japanische, britische und deutsche Staatsanleihen wurden abverkauft.2
Die Botschaft des Marktes lautete nicht länger einfach, dass Washingtons Finanzierungsbedarf die Renditen in die Höhe treibe. Mike Sanders von Madison Investments sagte, fiskalische, wirtschaftliche, geopolitische und angebotsseitige Inflationsdruckfaktoren hätten die Anleihemärkte in „weniger vertrautes Terrain“ gebracht, und fügte hinzu, der Renditeanstieg „könne nicht mehr einfach auf Sorgen über das Defizit zurückgeführt werden“. 2
Händler veranschlagten die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Erhöhung im Oktober auf mehr als 75 %, gegenüber rund 49 % eine Woche zuvor. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte, eine weitere Erhöhung bis Jahresende sei „vernünftig“, was unterstrich, warum eine boomende Wirtschaft für Anleihen zum Problem geworden war.2