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September 27, 2026
Oracles KI-Wette in New Mexico trifft auf eine kostspielige Realität
Oracle und seine Entwicklungspartner stellen die Mitteilung als routinemäßigen rechtlichen Schutz dar, nicht als Rückzug aus New Mexico. Anleger sehen darin eine Warnung, dass der schuldenfinanzierte KI-Ausbau des Unternehmens anfällig für Bau- und Energieverzögerungen ist, während lokale Gegner das Projekt zu einem umfassenderen politischen Konflikt gemacht haben.
Oracles Project Jupiter wurde als Vorzeigeprojekt der gemeinsam mit OpenAI, SoftBank und Präsident Donald Trump angekündigten Stargate-Infrastrukturinitiative für KI präsentiert. Der Campus in New Mexico ist für eine Kapazität von 2,45 Gigawatt ausgelegt — eine enorme Wette auf die Nachfrage nach KI-Rechenleistung und auf die Fähigkeit, die dafür passende Energieversorgung aufzubauen.1
Diese Wette ist auf eine hartnäckige Reihe von Hindernissen gestoßen. Anwohner und Umweltgruppen haben sich gegen das Projekt gestellt, während Regulierungsbehörden Genehmigungen für eine von Energy Transfer geplante Gaspipeline wiederholt verweigerten, die Bloom-Energy-Brennstoffzellen versorgen soll. Die Pipeline hat sich um fast sechs Monate auf den 1. Februar 2027 verschoben, und eine separate Luftqualitätsgenehmigung steht noch aus.1
Vor diesem Hintergrund schickte Oracle dem Blue-Owl-Capital-eigenen Entwickler des Campus eine Force-Majeure-Mitteilung. Die Mitteilung sichert Oracle die Möglichkeit, Zahlungen zu verschieben, falls die Anlage ihre geplante Eröffnung im Jahr 2028 verfehlt; sie bedeutet nicht, dass das Unternehmen den Mietvertrag aufgibt. Oracle betont, dass „Project Jupiter weiterhin in unserem geplanten Zeitplan liegt“, und erklärt, es sei „voll und ganz New Mexico verpflichtet“. 2 Blue Owl erklärte ebenfalls, die Mitteilung „ändert nichts an den finanziellen Verpflichtungen für dieses mehrjährige Projekt“. 2
Die Märkte bewerteten das rechtliche Manöver jedoch weniger gelassen. Oracle-Aktien fielen um rund 5 %, da Sorgen über die etwa 18 Milliarden US-Dollar an schuldenfinanzierter Finanzierung für den Standort erneut aufkamen.2 Oracle-Anleihen mit Fälligkeit 2055 wurden zu 77 Cent je Dollar gehandelt, während die Kosten für Kreditausfallversicherungen stiegen, da Anleger die Risiken rund um den KI-Ausgabenrausch des Unternehmens neu bewerteten.3
Analysten unterscheiden sich vor allem darin, was die Mitteilung signalisiert. Evercore bezeichnete sie als „ziemlich sinnvollen Schritt“, um bei Bauverzögerungen Kosten und Erlöse in Einklang zu bringen, während Rishi Jaluria von RBC argumentierte, sie zeige, dass Oracles Einschätzung des Ausführungsrisikos „sich ausreichend verschoben hat, um rechtlichen Schutz zu rechtfertigen“. 4 Der Streit dreht sich nicht darum, ob Project Jupiter wichtig ist. Es geht darum, ob Oracle einen ehrgeizigen KI-Auftragsbestand in Umsätze umwandeln kann, bevor Genehmigungen, Energieversorgung und Finanzierung den Zeitplan zur Belastung machen.