Story
Oktober 3, 2026
Citadel verschafft sich Zeit, während die fremdfinanzierte Wette eines KI-Fonds scheitert
Situational Awareness betrachtete den KI-Ausverkauf als Gelegenheit, seine Positionen weiter auszubauen, doch Kreditgeber und Marktverluste erzwangen einen schnellen Rückzug. Regulierungsbehörden sehen in der Episode ein breiteres Risiko durch Fremdfinanzierung, während Citadels Kauf darauf hindeutet, dass das Unternehmen darauf vertraut, dass angeschlagene KI-Infrastrukturanlagen sich noch erholen könnten.
Situational Awareness basierte auf einer unverhohlen optimistischen Wette: dass der KI-Boom enorme neue Ausgaben für Chips, Rechenleistung, Speicher und Energie erfordern würde. Der ehemalige OpenAI-Forscher Leopold Aschenbrenner gründete den Fonds 2024, obwohl er keinerlei frühere Handelserfahrung hatte, und er stellte rasch ein konzentriertes Portfolio KI-bezogener Aktien zusammen.1
Die Wette schien zunächst genial. Der Fonds erzielte bis Juni eine Rendite von 439 %, wie von TechCrunch zitierte Berichte besagen, während das verwaltete Vermögen auf seinem Höhepunkt auf bis zu 45 Milliarden US-Dollar anschwoll.2 Doch der Handel wurde durch geliehenes Geld verstärkt, wodurch das achtköpfige Unternehmen verwundbar wurde, als Aktien aus dem Bereich KI-Infrastruktur zu fallen begannen. Kreditgeber, darunter Goldman Sachs und Bank of America, hatten Finanzierungen in Höhe von mehreren zehn Milliarden US-Dollar bereitgestellt und ermöglichten damit, was die New York Times als eine „riesige Einbahnstraßenwette auf Aktien aus dem Bereich künstliche Intelligenz“ bezeichnete.3
Ende Juli argumentierte Aschenbrenner noch immer, dass der Ausverkauf eine der besten Kaufgelegenheiten seit Anfang 2025 darstelle, und bat Investoren um neue Zusagen. Dieser Appell brachte nicht das Kapital ein, auf das der Fonds gehofft hatte, berichtete Bloomberg über TechCrunch.2 Aktien von Beteiligungen wie SK Hynix, Sandisk, Bloom Energy und Nebius waren im Vormonat um mehr als 30 % gefallen.2
Die Abwicklung beschleunigte sich daraufhin. Situational Awareness verkaufte sein gesamtes Portfolio börsennotierter Aktien an Ken Griffins Citadel, berichtete Axios, inmitten des breiteren Ausverkaufs bei KI-Aktien und insbesondere bei Chipherstellern.1 Andere Darstellungen beschrieben die Transaktion als Verkauf des Großteils der börsennotierten Beteiligungen, damit der Fonds seine Kreditgeber zurückzahlen konnte.3
Für Regulierungsbehörden ist die Episode weniger ein kurioses Scheitern eines Hedgefonds als vielmehr eine Warnung für den Markt. Hedgefonds hatten zur Jahresmitte laut vom Finanzministerium erhobenen und von der Times zitierten Daten fast 3,7 Billionen US-Dollar von Banken geliehen – mehr als das Dreifache des Niveaus zu Beginn der Pandemie.3 Citadel scheint dieselben Trümmer jedoch anders zu deuten: Der Fonds besaß bereits ähnliche Wetten auf KI-Infrastruktur und verfügt über das Kapital, um auf eine Erholung zu warten.2 Situational Awareness behält private Beteiligungen, darunter einen Berichten zufolge mit 5 Milliarden US-Dollar bewerteten Anteil an Anthropic – ein möglicher Puffer, jedoch kein Ersatz für die Wette am öffentlichen Markt, die der Fonds auflösen musste.2