Story
Oktober 8, 2026
Fed sieht KI-Boom als nächste Inflationsprobe
Vertreter der Federal Reserve sehen den KI-Ausbau weitgehend als starke neue Quelle von Nachfrage- und Kostendruck, bleiben jedoch darüber gespalten, ob die aktuellen Zinssätze ausreichend hoch sind – oder ob eine weitere Erhöhung warten sollte.
Die Sorge verschärfte sich auf der Sitzung der Federal Reserve am 15. und 16. September, auf der die Entscheidungsträger ihre erste Zinserhöhung seit drei Jahren beschlossen. Das anschließend veröffentlichte Protokoll zeigt, wie die Vertreter mit einer Wirtschaft ringen, die trotz Energiekosten und des KI-Ausbaus, die neue Inflationsrisiken schaffen, weiterhin von Investitionen, Krediten und hohen Aktienkursen gestützt wird.1
Die zentrale Befürchtung war nicht einfach, dass Rechenzentren, Stromnachfrage und KI-bezogene Investitionen die Preise in einzelnen Bereichen der Wirtschaft erhöhen würden. Sie bestand darin, dass diese Anstiege sich ausbreiten könnten. „Einige Teilnehmer“ argumentierten, dass ein höherer Leitzins verhindern würde, dass Preissteigerungen im Zusammenhang mit Energieunterbrechungen und KI-Nachfrage sich „ausweiten und eine anhaltendere Inflationsdynamik erzeugen“. 1
Dies stellt eine bemerkenswerte Schwerpunktverlagerung dar. Laut einem separaten Bericht über das Protokoll sehen Vertreter den Ausbau künstlicher Intelligenz – und nicht Zölle – zunehmend als zentrale Erklärung für den anhaltenden Preisdruck bei Gütern.2 Die Fed stellte außerdem fest, dass Umfang und Geschwindigkeit der KI-Investitionen wiederholt stärker als erwartet ausgefallen seien, was Investitionen und Löhne in einigen Sektoren erhöhe und später möglicherweise Produktivitätsgewinne bringe.
Doch das Protokoll offenbart eine Spaltung über das Mittel dagegen. Mehrere Vertreter sagten, die Geldpolitik sei „nicht restriktiv oder nur leicht restriktiv“, eine Warnung, dass die Zinsen möglicherweise zu wenig bewirken, um die Nachfrage abzukühlen. Die meisten Teilnehmer hielten eine weitere Erhöhung bis Jahresende wahrscheinlich für angemessen.1
Seit jener Sitzung hat sich jedoch bei einigen hochrangigen Stimmen die Dringlichkeit abgeschwächt. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte, es gebe „keinen Grund zur Eile“, während der stellvertretende Vorsitzende Philip Jefferson erklärte, die Vertreter benötigten möglicherweise mehr Zeit, um zu beurteilen, ob ein weiterer Schritt gerechtfertigt sei.1
Der nächste Inflationsbericht wird beide Auffassungen auf die Probe stellen: ob die von KI befeuerte Expansion zu einem dauerhaften Preisproblem wird oder ob die Fed es sich leisten kann, vor einer erneuten Straffung abzuwarten.