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16. Okt. 2026
Warsh will sich angesichts anziehender Inflation nicht in die Karten schauen lassen
Warshs Botschaft ist eine der Zurückhaltung: Die Wirtschaft scheint sich wie von der Fed erwartet zu entwickeln, doch hartnäckige Inflation hält das Argument für weitere Straffungen aufrecht. Märkte und andere Entscheidungsträger bleiben derweil uneinig darüber, ob der Oktober für einen weiteren Schritt zu früh ist.
Die Federal Reserve erhöhte ihren Leitzins im September um einen Viertelprozentpunkt auf rund 3,9 %, die erste Anhebung seit drei Jahren, da die Entscheidungsträger die Inflation eindämmen und die Nachfrage abkühlen wollten.1
Seit dieser Sitzung sind die Signale jedoch komplizierter geworden. Die Inflation beschleunigte sich im September, wobei sich der Preisdruck über Energie hinaus auf Dienstleistungen ausweitete. Dieser Bericht trieb die vom Markt implizierten Chancen für eine Erhöhung im Oktober kurzzeitig auf 50 %, bevor sie wieder zurückgingen, was unterstreicht, wie schnell sich Erwartungen verschieben können.2
Bei einer Rede am Freitag auf den Tagungen von IWF und Weltbank in Bangkok argumentierte Vorsitzender Kevin Warsh, die Gesamtwirtschaft habe den Ausblick der Fed nicht grundlegend verändert. „Im Laufe des vergangenen Monats oder so hat sich die Welt im Großen und Ganzen unseren Erwartungen entsprechend entwickelt“, sagte er.2
Doch Warsh lehnte es ab, diese Einschätzung in ein Versprechen für Maßnahmen auf der Sitzung vom 27. bis 28. Oktober – oder im Dezember – zu verwandeln. „Ich nehme Sitzungen nicht vorweg“, sagte er. „Ich glaube nicht daran, jetzt zu sagen, was ich bei den Sitzungen tun könnte, die wir im weiteren Verlauf dieses Jahres haben.“2
Diese Vorsicht steht im Kontrast zum Inflationsumfeld, nicht unbedingt zum übergeordneten Ziel der Fed. Warsh sagte, es sei schwierig gewesen, mit ausländischen Zentralbankern zu sprechen, ohne von „dem Preisanstieg“ zu hören, während die jüngste Zinserhöhung die Priorität der Zentralbank widerspiegele, Preisstabilität wiederherzustellen.1
Andere Vertreter haben Spielraum gelassen, abzuwarten. Der stellvertretende Vorsitzende Philip Jefferson, der Präsident der New Yorker Fed John Williams und Gouverneur Christopher Waller haben angedeutet, dass Straffungen nicht bei aufeinanderfolgenden Sitzungen erfolgen müssten. Warsh seinerseits verwies zudem auf einen durch KI getriebenen „massiven Investitionsschub“ als bedeutendes wirtschaftliches Aufwärtspotenzial – warnte jedoch, der Übergang werde „wahrscheinlich sehr holprig sein“.2