Vor seinem Bericht zum dritten Quartal war die zentrale Spannung bereits klar: SpaceX wandelte sich von einem Raketen- und Konnektivitätsunternehmen zu einem Schwergewicht der KI-Infrastruktur. Von Visible Alpha zitierte Analysten erwarteten, dass die Investitionen von rund 70 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr auf 197,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 steigen würden, während die Schulden von 50,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 350 Milliarden US-Dollar im Jahr 2029 anwachsen könnten.¹

Dann kam der Ergebnisschock. SpaceX meldete einen Quartalsumsatz von 14,6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 161 % gegenüber dem Vorjahr, sowie einen Nettogewinn von 4,4 Milliarden US-Dollar nach einem Verlust im Vorquartal. Die umbenannte Sparte „Super Intelligence“ erzielte 7,56 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Starlink-Konnektivitätsumsätze von 5,25 Milliarden US-Dollar. Das KI-Geschäft macht nun 52 % der Einnahmen aus, wobei die Berichterstattung darauf hinwies, dass der Quartalsumsatz auch durch rund 1 Milliarde US-Dollar im Zusammenhang mit der Erholung des Bitcoin-Preises und Erträgen aus Geschäften mit nahestehenden Unternehmen gestützt wurde.²

Musk wertete die Zahlen als Beleg dafür, dass das Aufwärtspotenzial größer wird, und schrieb nach der Veröffentlichung: „So verrückt das klingt: 1 Bio. US-Dollar SpaceX-Umsatz im Jahr 2028 ist nicht mehr unmöglich.“Elon Musk (elonmusk)³ Separat prognostizierte er, dass die jährlich wiederkehrenden Umsätze des Super-Intelligence-Geschäfts bis Ende 2027 500 Milliarden bis 1 Billion US-Dollar erreichen könnten.²

Doch der nächste Schritt des Managements ist keine Zurückhaltung. SpaceX gab im Quartal 19,6 Milliarden US-Dollar für Investitionen aus, darunter 16,4 Milliarden US-Dollar für KI-bezogene Projekte, und Finanzchef Bret Johnsen prognostizierte für das laufende Quartal neue Investitionen von 35 bis 40 Milliarden US-Dollar, während Rechenkapazitäten in Betrieb gehen.⁴ Johnsen argumentierte, die Wirtschaftlichkeit bleibe überzeugend: „Bei den aktuellen Preisen erzielen neue Rechenkapazitätsbereitstellungen eine Amortisation in weniger als einem Jahr.“⁴

Musks eigene Einschätzung weist auf das Risiko hinter diesem Vertrauen hin. Chips seien nicht mehr der entscheidende Engpass, sagte er; „die Einschränkung beim Einsatz von Superintelligenz liegt eher bei Strom, Kühlung und Infrastruktur als bei Chips.“² SpaceX wurde im Quartal zwar profitabel, verbuchte in den ersten neun Monaten des Jahres jedoch weiterhin einen Nettoverlust von 413 Millionen US-Dollar – womit der KI-Boom noch beweisen muss, dass er seine eigene Skalierung finanzieren kann.²