Die Aussicht auf einen Zusammenschluss von Tesla und SpaceX hat sich von Spekulationen aus der Musk-Welt zu einem formellen, wenn auch weiterhin stark bedingten Prozess entwickelt. Die zentrale Spannung ist einfach: Musk glaubt, dass die Zusammenlegung seiner beiden Vorzeigeunternehmen ihre technologischen Ambitionen beschleunigen könnte, während die Struktur der Gespräche darauf ausgelegt ist, ihn daran zu hindern, das Ergebnis zu diktieren.

Die Grundlage dafür wurde im Juli sichtbar, als Musk sagte, es gebe zwischen Tesla und SpaceX „immer mehr Überschneidungen“, da beide Unternehmen weiter in künstliche Intelligenz und Robotik vordringen.¹ Die Unternehmen haben bereits praktische Verbindungen: Tesla und SpaceX kündigten im März das Halbleiterprojekt Terafab an, während Teslas Produkte, Robotaxis und Optimus-Roboter potenziell auf die Konnektivität und KI-Infrastruktur von SpaceX zurückgreifen könnten.¹

Am Dienstag bestätigte Musk, dass beide Verwaltungsräte Sonderausschüsse aus unabhängigen Direktoren eingerichtet hatten, um eine Fusion zu prüfen. Er unterstützte das Konzept – „Halte ich es für eine gute Idee? Ja“ – betonte jedoch, dass seine sich überschneidenden Rollen und Beteiligungen ihn zu einer befangen Partei machten, die nicht an den Beratungen der Ausschüsse teilnehmen könne.² Sein Repost der Ankündigung betonte ebenfalls, dass die Prüfung auf Wunsch der Aktionäre eingeleitet worden sei und von unabhängigen Direktoren durchgeführt werde.Elon Musk (elonmusk)³

Diese Trennung ist mehr als nur ein Verfahrensaspekt. Musk sagte, es seien keine Bedingungen vereinbart worden, und warnte davor, eine Fusion als unvermeidlich zu betrachten. Für Tesla würde jede Transaktion die Unterstützung von 50 % aller ausstehenden Aktien erfordern, statt lediglich einer Mehrheit der abgegebenen Stimmen – „eine ziemlich hohe Hürde“, sagte er.²

Das finanzielle Umfeld gibt Investoren reichlich Anlass zum Abwägen. Teslas Umsatz im dritten Quartal blieb mit 28 Milliarden Dollar im Wesentlichen unverändert, während der Nettogewinn um 43 % auf 787 Millionen Dollar fiel; dennoch investiert das Unternehmen massiv in Investitionsausgaben und wirbt bei Investoren mit Robotaxis, Energiespeicherung und Optimus statt mit dem herkömmlichen Verkauf von Elektrofahrzeugen.⁴

Ein zusammengeschlossener Konzern könnte mit rund 3,5 Billionen Dollar bewertet werden, würde jedoch auch mehr Macht bei Musk konzentrieren und Fragen zu Lieferketten, Teslas China-Exposition und der US-Verteidigungsarbeit von SpaceX aufwerfen. Der Deal mag zu Musks großer Strategie passen; ob er den Interessen der Aktionäre entspricht, bleibt die unbeantwortete Frage.¹