Metas jüngste KI-Wette hat zu einer ungewöhnlichen Unternehmensvereinbarung geführt: mehr finanzielle Flexibilität für das Unternehmen und mehr Schutz für die Kontrolle seines Gründers.

Der Druck nahm zu, als Metas Ausgaben stiegen. Das Unternehmen meldete für das dritte Quartal einen Umsatz von 64,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 26 %, doch die Investitionsausgaben erreichten 34,9 Milliarden US-Dollar und der freie Cashflow wurde negativ. Da Aktienrückkäufe vier Quartale in Folge ausgesetzt waren, stand Meta vor einem bekannten Problem: Geldbeschaffung, Mitarbeitervergütung und Übernahmen über Stammaktien würden Zuckerbergs Stimmrechtsmacht verwässern.¹

Metas Antwort, die zusammen mit den Geschäftszahlen angekündigt wurde, war eine neue stimmberechtigungslose Aktie der Klasse C. Die Aktie ist für KI-Investitionen, Übernahmen und Vergütungen vorgesehen, der Handel soll 2027 beginnen. Finanzchefin Susan Li sagte, die Struktur werde „unsere Finanzierungsmöglichkeiten erweitern“ und Meta die Flexibilität geben, in die KI-getriebene Dynamik im gesamten Unternehmen zu investieren.²

Für Zuckerberg ging es bei den Verhandlungen jedoch um mehr als Kapital. Er hält wirtschaftlich etwa 13,4 % an Meta, kontrolliert aber über superstimmberechtigte Aktien der Klasse B rund 60,6 % der Stimmrechte. Der Verkauf dieser Aktien würde sie in Stammaktien der Klasse A umwandeln und damit die Kontrolle schwächen, die es ihm ermöglicht, Direktoren zu wählen und Aktionärsabstimmungen zu dominieren.¹

Diese Spannung verschärfte sich im Juli und August, als Kaliforniens vorgeschlagene Proposition 40 zur Vermögensteuer eine milliardenschwere Rechnung für die reichsten Einwohner des Bundesstaates in Aussicht stellte. Laut Metas Einreichung warnte Zuckerberg die Direktoren, dass er erwäge, seinen Wohnsitz außerhalb Kaliforniens zu begründen, während ein unabhängiger Ausschuss auf aktionärsfreundliche Begrenzungen seiner stimmberechtigten Aktien drängte. Der Ausschuss diskutierte zeitweise über einen Rücktritt oder eine Auflösung, falls kein Kompromiss erzielt werden könne.¹

Die Vereinbarung vom September verhinderte diesen Bruch. Zuckerberg ließ die Forderung nach einem größeren Vergütungspaket fallen, behielt sein Gehalt von 1 US-Dollar bei und erklärte sich bereit, acht Jahre lang in Kalifornien – oder dort, wo Meta seinen Hauptsitz hat – zu bleiben. Im Gegenzug erhält jede Aktie der Klasse A und B eine Aktie der Klasse C; Zuckerberg kann sofort 20 % seiner Zuteilung verkaufen, ohne Stimmrechte abzugeben. Die Regelung verschafft Meta ein größeres Instrumentarium zur KI-Finanzierung und stellt zugleich sicher, dass sein Gründer die Kontrolle fest in der Hand behält.¹

Die Vereinbarung war das sichtbarste Zeichen dafür, wie eine mögliche Steuer auf kalifornische Milliardäre die Unternehmensplanung verändert, wobei Zuckerberg direkt mit seinem eigenen Vorstand verhandelte, um im Bundesstaat zu bleiben.³