Die Idee hatte seit Monaten an Dynamik gewonnen. Im Juli sagte Musk Tesla-Investoren, es gebe „immer mehr Überschneidungen“ zwischen dem Elektroautohersteller und SpaceX, da beide Unternehmen verstärkt auf künstliche Intelligenz und Robotik setzten.¹

Dann kam der finanzielle Hintergrund. SpaceX meldete für das dritte Quartal einen Umsatz von 14,6 Milliarden Dollar, ein Plus von 161 % gegenüber dem Vorjahr, sowie einen Nettogewinn von 4,4 Milliarden Dollar; seine schnell wachsende KI-Sparte, umbenannt in „Super Intelligence“, wurde zum größten Geschäftsbereich.² Die Ergebnisse verliehen Musks Argument für einen Zusammenschluss der Unternehmen neue wirtschaftliche Schlagkraft: SpaceX bringt Startkapazitäten, Satellitenkonnektivität und Ambitionen im Computing mit, während Tesla Batterien, Fahrzeuge, Roboter und Fertigung einbringt.

Dienstag: Musk bestätigte, dass die Unternehmen auf Wunsch der Aktionäre Sonderausschüsse unabhängiger Direktoren eingerichtet hatten, um einen möglichen Zusammenschluss zu prüfen. In einem Repost auf X unterstützte er die Grundannahme: „Halte ich es für eine gute Idee? Ja.“Elon Musk (elonmusk)³

Musks Unterstützung ist jedoch keine Ankündigung eines Deals. Er sagte, er könne wegen eines Interessenkonflikts nicht an Ausschussgesprächen teilnehmen, und warnte, die Annahme, eine Fusion sei sicher, würde die Sache „übertreiben“. ⁴ Jede Transaktion von Tesla würde die Zustimmung einer Mehrheit aller ausstehenden Aktien erfordern – nicht nur der abgegebenen Stimmen –, eine ungewöhnlich hohe Hürde.

Bei jüngsten Marktbewertungen wären die beiden Unternehmen zusammen etwa 3,5 Billionen Dollar wert. Befürworter sehen Spielraum für eine engere Integration: Starlink-gestützte Robotaxis, Tesla-Energieprodukte zur Unterstützung von SpaceX-Rechenzentren und das gemeinsam geplante Halbleiterprojekt Terafab. Die Kombination würde jedoch auch die Kontrolle um Musk konzentrieren, der an beiden Unternehmen große Beteiligungen hält.

Hier wird aus dem strategischen Argument ein politisches Thema. Analysten von Morningstar warnten, dass eine Fusion Bedenken hinsichtlich der nationalen Sicherheit rund um eine kombinierte Lieferkette verstärken könnte, während JPMorgan angesichts von Teslas Aktivitäten dort die chinesische regulatorische Genehmigung als mögliches Hindernis bezeichnete. Eine Prüfung durch den Kongress könnte zudem Fragen zu Musks Interessenkonflikten und zum Anlegerschutz wieder aufwerfen.⁵

Vorerst hat Musk die Vision geliefert. Die unabhängigen Ausschüsse – und letztlich Aktionäre und Regulierungsbehörden – müssen entscheiden, ob sie investierbar ist.