Anthropic reichte am Montag formell seinen S-1-Antrag ein und strebt eine Notierung von Klasse-A-Aktien an der Nasdaq unter dem Tickersymbol ANT an. Das Unternehmen hat weder die Zahl der Aktien noch eine Preisspanne festgelegt und betont, dass die Registrierungserklärung noch nicht wirksam ist.¹

Der Antrag zeichnet ein atemberaubendes Bild der Beschleunigung. Der Umsatz erreichte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 16,3 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,2 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor, während sich der operative Verlust von 2,1 Milliarden auf 693 Millionen US-Dollar verringerte. Der Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar war überwiegend auf eine nicht zahlungswirksame Belastung von 72,4 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit Wandelanleihen zurückzuführen; Anthropic meldete für den Zeitraum zudem 1,6 Milliarden US-Dollar bereinigten operativen Gewinn und 3,9 Milliarden US-Dollar operativen Cashflow.²

Anthropics eigenes Argument lautet, dass das Versprechen der KI diese Größenordnung rechtfertigt. „Wir glauben, dass KI eine der folgenreichsten Technologien der Menschheitsgeschichte ist“, teilte das Unternehmen Investoren mit und argumentierte, die Technologie könne wissenschaftliche Entdeckungen und Heilungen von Krankheiten beschleunigen – sofern ihre Risiken beherrscht werden.³ Das Unternehmen erklärt außerdem, seine ungewöhnliche Struktur solle diese Mission bewahren: Die Founder LLC seiner sieben Mitgründer wird 50,1 % der Stimmrechte behalten, während der Long-Term Benefit Trust die meisten Vorstandsmitglieder ernennen kann.⁴

Doch derselbe Prospekt legt die Spannung offen, die der Wachstumsgeschichte zugrunde liegt. Anthropics fünf größte Kunden lieferten in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 etwa ein Viertel des Umsatzes, und ein großer Teil seines Unternehmenskundengeschäfts ist nutzungsbasiert, sodass Kunden mit geringer Vorankündigung ihre Ausgaben reduzieren oder abspringen können. Seine Rechenkapazitätsverpflichtungen hingegen reichen der Nachfrage um Jahre voraus und können Mindestzahlungen erfordern. Das Unternehmen bezifferte feste oder mindestgarantierte Verpflichtungen bis Juni auf 265,6 Milliarden US-Dollar; weiter gefasste offengelegte Vereinbarungen zu Rechenkapazitäten und Infrastruktur belaufen sich auf rund 637 Milliarden US-Dollar.⁵

Diese Diskrepanz ist die zentrale Wette. Anthropic erklärt, es „muss unseren Kundenstamm vergrößern und die Umsätze rasch steigern“, um den zur Erfüllung dieser Verpflichtungen erforderlichen Cashflow zu generieren – obwohl das Unternehmen erwartet, dass sich das Wachstum verlangsamt und schwankt.⁶ Investoren werden daher gebeten, einen sicherheitsorientierten KI-Champion zu finanzieren, dessen Antrag warnt, dass fortschrittliche Systeme „katastrophale oder existenzielle Risiken für die Menschheit“ bergen können – und zugleich darauf zu wetten, dass Claudes kommerzieller Aufschwung schnell genug anhält, um die dahinterstehenden Maschinen zu finanzieren.⁷