Der Weg von Anthropic an die Wall Street begann im Juni leise, als das Unternehmen vertraulich Unterlagen für einen Börsengang einreichte – parallel zu einem breiteren Wettlauf von KI-Führungskräften um Kapital. Am Montag machte es den Plan öffentlich und beantragte die Notierung von Aktien der Klasse A an der Nasdaq unter dem Tickersymbol ANT; weder die Anzahl der Aktien noch die Preisspanne wurde festgelegt. ¹

Die Einreichung macht Anthropic zu einem Test mit hohen Einsätzen dafür, ob spektakuläres KI-Wachstum seine eigenen Kosten überholen kann. Der Umsatz erreichte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 16,3 Milliarden US-Dollar, nach 1,2 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor, während der ausgewiesene Nettoverlust 80,7 Milliarden US-Dollar betrug. Ein Großteil dieser Zahl – 72,4 Milliarden US-Dollar – entfiel auf einen nicht zahlungswirksamen Aufwand, der mit dem steigenden Wert wandelbarer Schuldverschreibungen zusammenhing, und die operativen Verluste gingen von 2,1 Milliarden auf 693 Millionen US-Dollar zurück. ²

Diese Unterscheidung stärkt den Fall von Anthropic, dass sein Geschäft operative Skaleneffekte erzielt. Dennoch dokumentiert der Prospekt auch die gewaltige Rechnung, die nötig ist, um Claude wettbewerbsfähig zu halten: enorme langfristige Cloud- und Rechenvereinbarungen, einschließlich Verpflichtungen mit SpaceX, Microsoft, Google und Amazon. Das Wachstum des Unternehmens hängt zudem von einer relativ schmalen Basis ab, wobei die fünf größten Kunden etwa ein Viertel des Umsatzes liefern. ³

Anthropic argumentiert, dass der Börsengang nicht als konventionelles Wachstumsangebot beurteilt werden könne. „Wir glauben, dass KI eine der folgenreichsten Technologien der Menschheitsgeschichte ist“, heißt es, wobei Zusagen wissenschaftlicher Entdeckungen und Heilungen von Krankheiten mit einem ausdrücklichen Versprechen verbunden werden, die Gefahren sich schnell entwickelnder KI zu bewältigen. ³ Seine sieben Mitgründer werden über eine Founder LLC 50,1 % der Stimmrechte behalten, während sein Long-Term Benefit Trust den Großteil der Befugnis zur Ernennung von Vorstandsmitgliedern innehaben wird – Strukturen, die seine gemeinwohlorientierte Mission gegen kurzfristigen Marktdruck abschirmen sollen.

Gerade diese Abschirmung ist der Kern der Spannung. Öffentliche Anleger würden ein Unternehmen finanzieren, dessen eigene Risikohinweise warnen, dass ausreichend fortgeschrittene Systeme „katastrophale oder existenzielle Risiken für die Menschheit“ darstellen könnten, wenn sie missbraucht, als Waffen eingesetzt oder ohne angemessene Schutzmaßnahmen verwendet würden. ⁴ Wie es in einer Einschätzung hieß, dürfte das Angebot zu „einem Referendum über das Geschäft mit KI“ werden und nicht bloß zu einem weiteren Wertpapierverkauf. ⁵