Story
3. Nov. 2026
Anthropics 17-Milliarden-Dollar-Quartal bringt eine Rechnung über 895 Milliarden Dollar mit sich
Anthropics jüngster Antrag ermöglicht zwei grundverschiedene Lesarten seiner IPO-Geschichte: Gläubige sehen eine außergewöhnliche Nachfrage nach Claude, während Skeptiker ein Frontier-KI-Unternehmen sehen, das immense, langfristige Wetten auf Infrastruktur eingeht, bevor die Renditen gesichert sind.
Anthropic begann vergangene Woche seinen IPO-Vorstoß mit Finanzangaben, die nur die erste Jahreshälfte abdeckten. Der am Montag eingereichte geänderte S-1-Antrag ergänzte das entscheidende Bild des dritten Quartals — ein Zeitraum, den Anleger genau prüfen, weil sich die Ökonomie der KI mit erstaunlicher Geschwindigkeit verändern kann.1
Die Wachstumsargumente sind kaum zu übersehen. Anthropic meldete im dritten Quartal Umsätze von rund 17 Milliarden Dollar, nach 11,6 Milliarden Dollar im Vorquartal und mehr als dem Zwölffachen gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz der ersten neun Monate erreichte 33,24 Milliarden Dollar, rund 1.200 % über dem vergleichbaren Zeitraum ein Jahr zuvor.2 Für Befürworter zeigen die Zahlen, dass die Nachfrage von Unternehmen nach Claude ein Ausmaß erreicht, mit dem nur wenige Softwareunternehmen mithalten können.
Doch der überarbeitete Antrag beziffert auch den Preis dieser Dynamik. Anthropic legte Kaufverpflichtungen und Leasingvereinbarungen in Höhe von 895,4 Milliarden Dollar offen, die „im Wesentlichen alle“ mit Rechenleistung und Infrastruktur verbunden sind. Fast 70 Milliarden Dollar werden in den 12 Monaten nach dem 30. September fällig, während bis Ende 2030 rund 447,5 Milliarden Dollar erwartet werden.3
Die Kosten schlagen sich bereits in den Zahlen nieder. Anthropic wechselte von einem Betriebsergebnis von 974 Millionen Dollar im zweiten Quartal zu einem Betriebsverlust von 567 Millionen Dollar im dritten Quartal und erklärte, die Wende sei „hauptsächlich durch 5,0 Milliarden Dollar an Rechenleistung unter kurzfristigen Verpflichtungen verursacht“ worden. Die Aufwendungen für Rechenleistung und Infrastruktur stiegen auf 9,9 Milliarden Dollar, das Vierfache ihres Niveaus ein Jahr zuvor.4
Der Schlagzeilenwert eines Quartalsnettoverlusts von 23,29 Milliarden Dollar — und eines Verlusts von 104 Milliarden Dollar in den ersten neun Monaten — wird durch nicht zahlungswirksame Bilanzierungsaufwendungen erschwert, einschließlich Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit Wandelanleihen. Dennoch ist die grundsätzliche Warnung klar: Selbst ein potenziell rekordverdächtiger IPO könnte das Infrastruktur-Rennen möglicherweise nicht vollständig finanzieren. Anthropic verfügte zum Quartalsende über 146,6 Milliarden Dollar an Barmitteln und verfügbaren Anlagen, doch Anleger müssen entscheiden, ob die Umsätze mit den Verpflichtungen bis 2045 Schritt halten können.1