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3. Nov. 2026
Marvells 115-Milliarden-Dollar-Wette auf KI setzt auf eine optische Zukunft
Marvell sieht optische Netzwerke als die nächste unverzichtbare Schicht der KI-Infrastruktur, während die frühe Reaktion des Marktes eine vorsichtigere Einschätzung widerspiegelt, wie viel Anleger heute für diese Zukunft zahlen sollten.
Marvell Technology hat am Montag Schritte unternommen, um den Hersteller optischer Komponenten Lumentum Holdings in einer reinen Aktientransaktion mit einem implizierten Unternehmenswert einschließlich Schulden von 115 Milliarden Dollar zu übernehmen. Der Zusammenschluss im Silicon Valley wäre Berichten zufolge der wertmäßig größte Deal zwischen börsennotierten Technologieunternehmen.1
Die Wette gründet auf einem raschen Wandel beim Design von KI-Rechenzentren. Marvell, das Netzwerk- und KI-Chips verkauft, argumentiert, dass die enormen Rechencluster, die zum Trainieren und Betreiben großer Sprachmodelle eingesetzt werden, zunehmend optische Verbindungen benötigen, um Daten zwischen Chips und Systemen zu übertragen. Lumentum steuert die optische Technologie bei; Marvell sagt, das zusammengeschlossene Unternehmen könne elektrische und optische Fähigkeiten vereinen, da die Nachfrage über Regionen und Architekturen hinweg beschleunigt zunehme.2
Marvell-Vorstandsvorsitzender und Chief Executive Matt Murphy bezeichnete die Transaktion als entscheidenden Wettlauf für die Branche. „Die KI-Infrastruktur durchläuft einen grundlegenden architektonischen Wandel hin zur optischen Konnektivität“, sagte er und nannte dies eine Chance, die es „einmal pro Generation“ gebe. „Die Unternehmen, die zuerst handeln und helfen, diesen Übergang zu gestalten, werden den Standard für die kommenden Jahrzehnte setzen.“2
Doch der Deal setzt auch ein auffallend großes Zeichen auf die Nachhaltigkeit des KI-Investitionsbooms. Da es sich um einen Aktientausch mit festem Umtauschverhältnis handelt — Lumentum-Aktionäre sollen für jede gehaltene Aktie 4,5 Marvell-Aktien erhalten — wird sein endgültiger Wert sich mit dem Marvell-Aktienkurs bewegen. Die Unternehmen erwarten den Abschluss in der ersten Hälfte des Jahres 2028.2
Damit bleibt reichlich Zeit, um die zentrale Frage zu prüfen: ob die Infrastrukturausgaben der KI-Kunden in dem von dieser Fusion angenommenen Tempo weiter wachsen werden. Marvells Marktkapitalisierung hat sich in drei Jahren angesichts der KI-Begeisterung mehr als verdreifacht, während sich die Lumentum-Aktien im Jahr 2026 mehr als verdoppelt haben; dennoch fielen die Aktien beider Unternehmen nach der Ankündigung vor Börsenbeginn.2