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6. Nov. 2026
Anthropics Quartal mit 17 Mrd. US-Dollar lässt Anleger weiterhin auf eine Rechnung von 895 Mrd. US-Dollar blicken
Anthropics geänderte IPO-Einreichung untermauert die optimistische Annahme, dass die Nachfrage nach Unternehmens-KI explodiert, während sie zugleich das finanzielle Risiko offenlegt: eine enorme langfristige Rechnung für Rechenleistung, die das Umsatzwachstum weiterhin übertreffen muss.
Anthropic rückte vergangene Woche mit einer ersten S-1-Einreichung näher an einen potenziell rekordbrechenden Börsengang heran, doch dieses Dokument deckte nur die erste Hälfte des Jahres 2026 ab. Am Montag ergänzte das KI-Unternehmen den Prospekt um Ergebnisse des dritten Quartals – Zahlen, die beide Seiten seines IPO-Arguments schärften.1
Das Wachstumsargument ist dramatisch. Der Umsatz erreichte in den drei Monaten bis zum 30. September rund 17 Milliarden US-Dollar, nach 11,6 Milliarden US-Dollar im vorangegangenen Quartal und 1,4 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 belief sich der Umsatz auf 33,24 Milliarden US-Dollar, rund 1.200 % über dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.2
Doch das Quartalsupdate zeigte auch, dass die Expansion teurer wird. Die Betriebsausgaben stiegen von 10,6 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal auf 17,5 Milliarden US-Dollar, wodurch Anthropic nach einem Betriebsgewinn von 974 Millionen US-Dollar im vorangegangenen Zeitraum einen Betriebsverlust von 567 Millionen US-Dollar verzeichnete. Das Unternehmen erklärte, kurzfristige Rechenleistung „kostet derzeit deutlich mehr“ als Kapazitäten, die im Rahmen mehrjähriger Vereinbarungen gesichert wurden.3
Das erklärt die auffälligste Zahl in der Einreichung: 895,4 Milliarden US-Dollar an Kaufverpflichtungen und Leasingverträgen, fast vollständig für Rechenleistung und Infrastruktur. Nahezu 70 Milliarden US-Dollar werden in den zwölf Monaten nach dem 30. September 2026 fällig, während bis Ende 2030 voraussichtlich rund 447,5 Milliarden US-Dollar anfallen werden.4
Anthropic verfügt über erhebliche Liquidität – zum Quartalsende 146,6 Milliarden US-Dollar in Barmitteln, verfügbaren Anlagen und Kreditlinien –, verbuchte jedoch auch einen Quartalsnettoverlust von 23,29 Milliarden US-Dollar, der weitgehend auf buchhalterische Belastungen im Zusammenhang mit Wandelanleihen zurückzuführen ist. Das bereinigte Geschäft blieb profitabel, wenngleich die Margen von 19 % auf 15 % sanken, da teurere kurzfristige Rechenleistung die Ergebnisse belastete.3
Die Einreichung stellt Anleger daher vor einen deutlichen Zielkonflikt. Anthropic steigert seine Umsätze in einem Tempo, das nur wenige Unternehmen erreichen können, doch sein Weg hängt davon ab, die heutigen enormen Infrastrukturzusagen in günstigere Kapazitäten umzuwandeln – und zu beweisen, dass die Umsätze mit der Rechnung Schritt halten können.