Die Zwischenwahlen am Dienstag machten aus einem langjährigen lokalen Konflikt um energiehungrige Rechenzentren unmittelbar ein Anliegen der Wall Street. Wähler unterstützten in mehreren Bundesstaaten Beschränkungen, darunter 21 Maßnahmen gegen Rechenzentren in Ohio; die Abstimmung in Piqua könnte Metas geplante Anlage im Wert von 1 Milliarde US-Dollar gefährden. Auch die gewählte Gouverneurin von Texas, Gina Hinojosa, und Georgias künftige Gouverneurin Keisha Lance Bottoms unterstützten Moratorien, bis die Regulierung nachzieht.¹

Die Botschaft war nicht einfach technologiefeindlich. AMD-Chefin Lisa Su argumentierte am Mittwoch, dass die Branche ihre Argumente vor Ort darlegen müsse: „Wir müssen sicherstellen, dass das Nutzenversprechen für jede lokale Gemeinde, die ein Rechenzentrum beherbergen wird, klar ist.“¹ Meta-Präsidentin Dina Powell McCormick räumte jedoch die geschäftliche Folge ein: Der Bau von Rechenzentren in den USA werde „schwieriger“, und Hyperscaler könnten sich absichern, indem sie Projekte im Ausland in Betracht ziehen.²

Bis Donnerstag traf diese politische Unsicherheit auf einen KI-Handel, der bereits durch hohe Zinsen, hohe Investitionsausgaben und Zweifel an den Renditen belastet war. Der Nasdaq fiel um etwa 5,5 % und der S&P 500 um rund 4 %, wodurch ein Großteil der Gewinne des Vortages nach der Wahl wieder ausgelöscht wurde.³ Nvidia verlor 9,3 %, AMD 17,3 %, Micron 17,5 % und Broadcom 10,4 %, während auch hochverschuldete Neocloud-Betreiber stark abverkauft wurden.⁴

Die Sorge schwappte in die politische Debatte des Silicon Valley selbst über. David Sacks verbreitete einen Podcast weiter, der den Ausverkauf als einen „$4T Wipeout“ darstellte, ausgelöst durch „Data Center Fears“ und die Aussicht auf ein KI-Verbot.David Sacks (DavidSacks)⁵

Analysten bei Yorkville Ives erwarten nun, dass das Wachstum der Investitionsausgaben von Big Tech 2027 seinen Höhepunkt erreicht, früher als zuvor prognostiziert, und schätzen, dass mindestens 10 % der 800 bis 1.000 geplanten US-Rechenzentren mit KI-Schwerpunkt aus den Planungen gestrichen werden könnten. Barclays-Stratege Dominique Toublan bot jedoch eine weniger apokalyptische Lesart: Lokaler Widerstand könnte den Bau teurer, aber nicht unmöglich machen – und das KI-Rennen in einen „Zermürbungskrieg“ verwandeln, in dem knappe Stromkapazitäten die Unternehmen mit den stärksten Bilanzen begünstigen.⁴

Bis Freitagmorgen hatten sich Technologieaktien zu erholen begonnen. Doch der Markt hatte eine neue Realität verinnerlicht: Der entscheidende Engpass für KI könnten nicht länger allein Chips sein, sondern die öffentliche Zustimmung zum Bau der Orte, an denen sie betrieben wird.⁴