Historia
agosto 20, 2026
El sueño de OPV de 2 billones de dólares de Anthropic se enfrenta a una dura prueba de rentabilidad
Los patrocinadores de Anthropic ven un explosivo crecimiento empresarial impulsando una OPV récord en octubre. Los escépticos dicen que la creadora de Claude debe demostrar que sus ingresos en rápido ascenso pueden sobrevivir a los costos de cómputo, la presión sobre los precios y las exigencias de los inversionistas públicos.
La propuesta de OPV de 2 billones de dólares de Anthropic convertiría a la creadora de Claude en el mayor debut en los mercados públicos de la historia. Pero la valoración avanza muy por delante de la única cifra que los inversionistas públicos son menos propensos a aceptar por fe: un beneficio duradero.
El impulso de la empresa ha sido extraordinario. Tras afirmar en mayo que los ingresos anualizados habían superado los 47 000 millones de dólares, Anthropic presentó confidencialmente la documentación de salida a bolsa ante la SEC en junio. Sus inversionistas ahora esperan una colocación en octubre de 2 billones de dólares o más, más del doble de la valoración de 965 000 millones de dólares asociada a su ronda de financiación de mayo y por encima de la cotización de 1,77 billones de dólares de SpaceX en junio.1
La tesis optimista se basa en la demanda empresarial. Los patrocinadores proyectan entre 100 000 y 120 000 millones de dólares en ingresos anualizados para finales de 2026, y sostienen que el rendimiento del modelo de Claude y su enfoque comercial de ventas la convierten en una ganadora poco común en IA. Un inversionista planteó el potencial al alza con franqueza: “Si Anthropic está creciendo un 800 por ciento al año, uno pensaría que, en el extremo increíblemente bajo, cotizaría a 30 veces [los ingresos]”.1
Sin embargo, esa historia de crecimiento se ha visto interrumpida por fricciones reales. Una prohibición temporal del Departamento de Comercio sobre los modelos líderes de Anthropic ralentizó el crecimiento en junio e inquietó a los clientes, mientras que alternativas chinas más baratas y el buque insignia más económico de OpenAI han agudizado la presión sobre el gasto. Los datos de Ramp mostraron que Anthropic ganaba cuota de mercado empresarial en EE. UU., pero también que las empresas estaban “alcanzando su límite de gasto en IA” y se inclinaban hacia opciones más baratas.1
El argumento escéptico tiene menos que ver con si Anthropic puede vender IA que con si puede convertir esas ventas en beneficios netos. Con múltiplos típicos de beneficios del Nasdaq 100, una empresa de 2 billones de dólares necesitaría aproximadamente entre 59 000 y 79 000 millones de dólares de beneficio anual, un resultado a escala de Amazon. Es posible que Anthropic registre un beneficio operativo por primera vez en el segundo trimestre, pero el beneficio operativo excluye los costos de la deuda y los impuestos, dejando sin resolver el ingreso neto.2
Los inversionistas también examinarán con lupa su factura de cómputo: si la capacidad de Amazon, Google, Broadcom y SpaceX es en propiedad o alquilada, y cuán previsibles son esos costos. Como dijo Avery Marquez, de Renaissance Capital: “Con solo ver la cifra de [2 billones de dólares], definitivamente impacta”.2 Para Anthropic, el argumento en octubre será sencillo; demostrarlo puede que no lo sea.