La cadena perpetua de Hui Ka Yan ha convertido el colapso de China Evergrande de un amplio fracaso corporativo en una prueba más clara de cómo Pekín desmantelará los escombros del estallido inmobiliario del país. Para los acreedores, el castigo ofrece poco consuelo inmediato: el rastro del dinero sigue siendo largo, transfronterizo y profundamente disputado.

La crisis comenzó cuando los reguladores endurecieron las normas de endeudamiento para los promotores en 2020, dejando al descubierto el modelo apalancado de Evergrande. La empresa incumplió posteriormente el pago de unos 300.000 millones de dólares en pasivos, mientras que una caída más amplia del mercado de la vivienda hizo bajar los precios y dejó a los mercados de ciudades más débiles inundados de oferta sin vender.¹

En 2024, tras fracasar las negociaciones con los acreedores, un tribunal de Hong Kong ordenó la liquidación de la sociedad tenedora extraterritorial de Evergrande. Fue un hito jurídico importante, pero no una ruptura limpia. La mayor parte de los activos y operaciones del grupo se encuentran en la China continental, donde los liquidadores designados en Hong Kong tienen un poder limitado para incautar activos o distribuir los ingresos a los acreedores offshore.

La fase más reciente llegó esta semana. Un tribunal de Shenzhen condenó a Hui, el fundador de 67 años de Evergrande y antiguo multimillonario chino, a cadena perpetua por delitos financieros y ordenó la confiscación de sus bienes personales. Decenas de personas vinculadas a la empresa, incluidos sus hijos, recibieron penas de prisión de hasta 18 años. A continuación, un tribunal de Guangzhou aceptó un caso de quiebra y liquidación para la unidad de desarrollo inmobiliario de Evergrande en la China continental.

Foreky Wong, especialista en reestructuraciones en Fortune Ark Restructuring, dijo que los movimientos sugieren que las autoridades “pueden que ya tengan una hoja de ruta” para cerrar el caso. Pero advirtió que “Evergrande es una empresa tan grande que sus procedimientos de quiebra durarán un tiempo”.¹

Los liquidadores están persiguiendo activos vinculados a Hui y a antiguos directivos, junto con una reclamación de 8.400 millones de dólares contra PwC. Aun así, las reclamaciones competidoras en la China continental y los sistemas jurídicos separados podrían diluir aún más las recuperaciones. La expectativa de Wong es contundente: los acreedores podrían recibir solo un porcentaje de un solo dígito de lo que se les debe.¹