La intervención de Citadel en los escombros de Situational Awareness estaba destinada a parecer una operación de rescate. Su rápida retirada, según los informes, de gran parte de la cartera convierte el episodio en una advertencia sobre el apalancamiento, el impulso y la fragilidad del boom de la infraestructura de IA.

Leopold Aschenbrenner, el exinvestigador de OpenAI que fundó el fondo en 2024, construyó su apuesta en torno a la vasta expansión de capacidad informática, chips, memoria y energía necesaria para la IA avanzada. La tesis dio inicialmente resultados espectaculares: Situational Awareness obtuvo una rentabilidad del 439% hasta junio, según el Financial Times, mientras que sus activos habrían ascendido hasta los $45.000 millones antes del giro.¹

Luego la operación se agrió. Los inversores públicos empezaron a cuestionar si el enorme gasto de capital en IA generaría ingresos con la suficiente rapidez, lo que hizo caer a valores de infraestructura como SK Hynix, Sandisk, Bloom Energy y Nebius. El uso de dinero prestado por parte del fondo amplificó las pérdidas. Incluso mientras los mercados caían, Aschenbrenner calificó la liquidación como una de las mejores oportunidades de compra desde principios del año pasado y buscó nuevos compromisos de los inversores; Bloomberg informó de que ese llamamiento no logró atraer el capital esperado.¹

Para el día siguiente, la liquidación parecía haberse acelerado. Axios informó de que Citadel había comprado toda la cartera de renta variable cotizada de Situational Awareness, citando a una fuente, mientras que otros reportes describían el acuerdo como una venta de la mayoría de la cartera.² La diferencia importa menos que la dirección del viaje: un fondo que hasta hace poco gestionaba alrededor de $20.000 millones estaba deshaciéndose de sus posiciones en valores cotizados tras un fuerte desplome de las acciones de IA.

La compra de Citadel sugería que Ken Griffin veía valor en activos vendidos bajo presión; la firma ya tenía algunas apuestas similares en infraestructura de IA. Pero el siguiente movimiento reportado fue mucho menos paciente. Citadel se deshizo de aproximadamente el 80% de la cartera que había adquirido, según un informe posterior.³

Situational Awareness no ha renunciado, sin embargo, a todas sus apuestas a largo plazo. Sus participaciones privadas —incluida una supuesta participación en Anthropic valorada en unos $5.000 millones— quedan fuera de la venta en el mercado público.¹ Eso deja intacta la convicción central de Aschenbrenner sobre la IA, pero con mucho menos margen para un tropiezo en los mercados públicos.