Durante años, los asientos en los consejos de administración para el capital de riesgo se han considerado una parte rutinaria del respaldo a startups ambiciosas. La investigación del Departamento de Justicia sobre Andreessen Horowitz sugiere que esa convención puede estar chocando con una industria de IA en la que las empresas adyacentes de ayer pueden convertirse en las rivales de hoy.

El escrutinio se centra en la representación de a16z en Databricks y Fivetran. Bloomberg informó que una “investigación de casi un año de antigüedad” está examinando si los socios de inversión de la firma están “ocupando de forma indebida puestos en los consejos de empresas de inteligencia artificial competidoras”. Ben Horowitz se sienta en el consejo de Databricks, mientras que Martin Casado pasó del consejo de dbt Labs al de Fivetran después de que Fivetran adquiriera dbt Labs.¹

Esa cronología importa. El arreglo no era necesariamente controvertido cuando se hicieron las inversiones y los nombramientos en los consejos: las empresas no comenzaron como competidoras directas y claras. Pero el crecimiento de los productos de IA ha difuminado esas fronteras, dando a los reguladores un motivo para preguntar si el acceso de un mismo inversor a empresas competidoras podría crear conflictos, o frenar la competencia.

TechCrunch describió la investigación como un resurgimiento de “una ley antimonopolio de 112 años de antigüedad que rara vez se usa contra los VCs”, convirtiendo lo que parecía una supervisión ordinaria de cartera en una prueba más amplia para el sector.² Su pregunta central tiene menos que ver con un único par de asientos en consejos que con lo que ocurre cuando las empresas de la cartera de una firma de capital de riesgo se expanden hacia los mercados de las demás.

Un informe separado también identificó a Andreessen Horowitz como el foco de una investigación del Departamento de Justicia sobre directores de consejo, subrayando que la investigación se ha convertido en un punto de presión visible para la firma.³

Las interpretaciones contrapuestas son marcadas. Para los inversores, los roles superpuestos en los consejos pueden ser parte de ayudar a que las empresas jóvenes escalen. Para los encargados de hacer cumplir las normas antimonopolio, esos mismos roles pueden verse de forma distinta una vez que la expansión impulsada por la IA convierte a las empresas en competidoras. La postura final del Departamento de Justicia podría obligar a los fondos de capital de riesgo a replantearse cuánto tiempo retienen —y cómo supervisan— los asientos en los consejos a lo largo de una cartera que converge rápidamente.