Nvidia ha presentado el tipo de previsión que puede reconfigurar un mercado de la noche a la mañana: un crecimiento anual del 70% el próximo ejercicio fiscal. Sin embargo, cuanto más ruidoso se vuelve el auge de los chips de IA, más difícil resulta ignorar las preguntas sobre quién financia su próxima etapa.

El miércoles, el fabricante de chips reportó 96.200 millones de dólares en ingresos trimestrales, un 106% más que un año antes y por encima de las expectativas de Wall Street, mientras que las ganancias se más que duplicaron. Jensen Huang declaró que «la IA ha alcanzado su punto de inflexión», argumentando que la potencia informática ahora se está traduciendo directamente en ingresos. ¹

Las cifras subrayaron la transformación de Nvidia, de especialista en chips gráficos a motor de infraestructura de la carrera por la IA. Las ventas de centros de datos alcanzaron los 89.000 millones de dólares, mientras que la compañía proyectó 108.000 millones de dólares en ingresos para el próximo trimestre, poniendo al alcance su primer trimestre de 100.000 millones de dólares. ² Su previsión sin precedentes para el año siguiente implicaba aproximadamente entre 690.000 y 700.000 millones de dólares en ingresos fiscales de 2028, muy por encima del crecimiento de aproximadamente el 44% que esperaban los analistas. ³

Pero los propios ejecutivos de Nvidia también describieron un auge limitado por restricciones físicas. Huang dijo que «toda nuestra cadena de suministro está sometida a presión», con una capacidad incapaz de satisfacer toda la demanda de los clientes incluso cuando los proveedores operan a pleno rendimiento. ⁴ El aumento de los costes de la memoria y la escasez también se están extendiendo al mercado más amplio, incluidas las GPU de consumo.

La cuestión más polémica es financiera. Nvidia ha invertido en laboratorios de IA de vanguardia y ofrecido garantías o respaldo crediticio vinculados a la construcción de centros de datos, acuerdos que, según los críticos, pueden hacer que la demanda de los clientes parezca circular. La directora financiera Colette Kress reconoció la acusación: «Reconocemos la magnitud de este apoyo y sabemos que algunos lo llamarán financiación circular. Nosotros lo vemos de otra manera». Sostuvo que los laboratorios cuentan con tecnología probada, un uso en rápido crecimiento y una demanda limitada principalmente por la capacidad de cómputo. ⁵

Esa división define el momento de Nvidia: los alcistas ven una financiación que desbloquea infraestructura escasa; los escépticos ven apuestas interdependientes que podrían magnificar una desaceleración. Elon Musk amplificó una afirmación independiente de Epoch AI Research según la cual los datos oficiales del PIB de Estados Unidos no reflejan gran parte de la contribución de Nvidia, lo que sugiere que la huella económica de la compañía podría ser mayor de lo que muestran las estadísticas principales. Elon Musk (elonmusk)⁶