Broadcom ve un camino hacia un crecimiento extraordinario de los chips de IA mientras los laboratorios de vanguardia se apresuran a construir capacidad de cómputo. Los inversores ven el mismo aumento de la demanda, pero cuestionan si la financiación, la concentración de clientes y la infraestructura del mundo real pueden respaldar la promesa.

Los resultados de Broadcom del tercer trimestre fiscal dieron a la dirección nuevos argumentos el miércoles: los ingresos aumentaron un 86% hasta los 29.590 millones de dólares y las ganancias ajustadas de 3,32 dólares por acción superaron las expectativas. Los ingresos de semiconductores se más que triplicaron hasta los 16.700 millones de dólares, una prueba de que los procesadores de IA personalizados y los equipos de redes ya están impulsando la expansión de la empresa.¹

En la conferencia de resultados, el CEO Hock Tan expuso el premio mayor. Broadcom espera que los ingresos por IA alcancen los 115.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027 y que luego se dupliquen hasta los 230.000 millones de dólares en 2028, impulsados por los despliegues para Google, Anthropic, OpenAI y Meta. «Los envíos de Jalapeno para OpenAI continuarán», dijo Tan, mientras que el acelerador personalizado de Meta entraría en producción para inferencia y recomendaciones.¹

La confianza de la empresa se basa no solo en los pedidos de chips, sino también en la capacidad de los clientes para financiar enormes expansiones. La directora financiera Amie Thuener dijo que Broadcom estaba ayudando a los principales laboratorios de IA a «cerrar la brecha entre su flujo de caja actual y las importantes inversiones iniciales requeridas», incluidas posibles garantías de valor residual.¹

Ahí es donde el entusiasmo del mercado se vuelve condicional. El objetivo de Broadcom de 230.000 millones de dólares para 2028 superó las expectativas externas y ayudó a impulsar las acciones tras el cierre, pero su previsión de ingresos para el cuarto trimestre, de 34.800 millones de dólares, quedó ligeramente por debajo del consenso. Los analistas también señalaron que el pronóstico ya contempla limitaciones relacionadas con terrenos, energía y estructuras de centros de datos: los cuellos de botella físicos detrás del auge de la IA.²

La visión cautelosa no es que la demanda haya desaparecido; es que la demanda por sí sola no resuelve la tesis de inversión. Una plataforma de financiación en la que participan Apollo y Blackstone puede ayudar a respaldar más de 20 gigavatios de infraestructura, aunque ha intensificado las preocupaciones sobre la financiación circular. Junto con la resistencia política a los centros de datos y la dependencia de un puñado de laboratorios de IA, esos riesgos llevaron a una recomendación de mantener y a un precio objetivo más bajo, pese a las espectaculares cifras a largo plazo.²