La venta masiva del miércoles comenzó con datos que desafiaron las esperanzas de un ciclo de relajación rápido. El PMI de servicios de septiembre de S&P Global subió a 58,7, su lectura más sólida en casi cinco años, mientras que el manufacturero alcanzó 56,7, un máximo de más de cuatro años. Chris Williamson, economista jefe de negocios de S&P Global Market Intelligence, dijo: «La actividad empresarial estadounidense sigue en auge».¹

Esa fortaleza tuvo un lado más oscuro para los inversores en bonos. Williamson dijo que los costos de combustible y transporte estaban aumentando con fuerza junto con los precios del petróleo, lo que provocó el mayor salto en los costos de insumos en cuatro años.¹ El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió al 5,058 % —su nivel más alto desde julio de 2007—, mientras que el rendimiento a 30 años superó el 5,34 %. Los inversores aumentaron sus apuestas por otra subida de tasas de la Fed después de que el gobernador Michael Barr dijera que los riesgos para el objetivo de inflación habían aumentado.¹

Para el jueves, la presión se había extendido más a lo largo de la curva y por los mercados mundiales de bonos. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años tocó brevemente alrededor del 5,44 %, su nivel más alto desde 2004, mientras que el rendimiento a 10 años también alcanzó un nuevo máximo posterior a 2007. Los bonos gubernamentales japoneses, británicos y alemanes también registraron ventas masivas.²

El mensaje del mercado ya no era simplemente que las necesidades de endeudamiento de Washington estaban impulsando al alza los rendimientos. Mike Sanders, de Madison Investments, dijo que las presiones inflacionarias fiscales, económicas, geopolíticas y del lado de la oferta habían situado a los mercados de bonos en un «territorio menos familiar», y añadió que el alza de los rendimientos «ya no puede atribuirse simplemente a las preocupaciones por el déficit».²

Los operadores situaron la probabilidad de un aumento de la Fed en octubre por encima del 75 %, frente a aproximadamente el 49 % una semana antes. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que otro aumento antes de fin de año sería «razonable», lo que subraya por qué una economía en auge se había convertido en un dolor de cabeza para los bonos.²