La reunión de septiembre de la Reserva Federal marcó un giro decisivo: los funcionarios elevaron los tipos en un cuarto de punto, hasta el 3,75%-4%, el primer aumento desde julio de 2023, con el apoyo de los 12 miembros con derecho a voto. Las actas posteriores muestran que la medida no zanjó el debate sobre hasta dónde debe llegar el banco central para contener la inflación.¹

La mayoría de los responsables de política monetaria esperaba al menos un aumento adicional antes de fin de año, y muchos argumentaron que unos tipos más altos proporcionarían un “seguro” contra una inflación que se mantuviera por encima del objetivo en medio de una demanda inesperadamente fuerte o nuevas perturbaciones de la oferta.¹ Varios también dijeron que la política había sido “no restrictiva o solo levemente restrictiva”, una evaluación contundente de que los costes de endeudamiento შესაძლოა aún no estén enfriando suficientemente la demanda.²

La preocupación emergente no es meramente la demanda general de los consumidores. Los funcionarios se centraron en el despliegue de la IA: su apetito por inversión, financiación y energía podría convertir perturbaciones de costes específicas de un sector en un problema de inflación más amplio. Un par de participantes dijeron que un tipo de política monetaria más alto podría impedir que las disrupciones energéticas y la “demanda relacionada con la IA” se “extendieran y generaran dinámicas inflacionarias más persistentes”.²

Este planteamiento cambia el énfasis en el debate sobre la inflación. Los funcionarios de la Fed identifican cada vez más el despliegue de la inteligencia artificial, en lugar de los aranceles, como una explicación de la persistente subida de los precios de los bienes.³ El mismo auge de la IA está respaldando un crecimiento, una inversión y unos salarios más fuertes en algunos sectores, beneficios que complican, en lugar de eliminar, el riesgo inflacionario.

Sin embargo, las actas también reflejan moderación. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que no había “necesidad de urgencia”, mientras que el vicepresidente Philip Jefferson sugirió que los responsables de política monetaria podrían necesitar más tiempo para determinar si se justifica otro aumento.² Por ahora, el mensaje de la Fed es de inquietud más que concluyente: la IA puede estar fortaleciendo la economía, pero también podría hacer notablemente más difícil el último tramo de regreso a una inflación del 2%.