La historia de los ingresos de OpenAI cambió rápidamente. A finales de septiembre, una cifra de ingresos anualizados de aproximadamente entre 68.000 millones y 70.000 millones de dólares circuló como señal de que la empresa se estaba acercando a su rival Anthropic. Pero la cifra fue diseñada para que los dos negocios parecieran más directamente comparables, no para representar la habitual información de ingresos de OpenAI.¹

A principios de octubre, OpenAI dijo a los inversores que sus ingresos anualizados se acercaban en cambio a los 50.000 millones de dólares. El total anterior incluía en la práctica las ventas brutas a través de socios —un método más cercano al tratamiento que Anthropic da a los ingresos de socios de nube—, mientras que OpenAI normalmente registra solo su parte de ciertas transacciones.²

La distinción es técnica, pero lo que está en juego no lo es. Según el enfoque de ventas de socios descrito por la profesora de contabilidad Francine McKenna, una empresa puede contabilizar los 100 dólares completos pagados por un cliente y registrar la parte del proveedor de nube como un gasto. El enfoque de OpenAI refleja su visión sobre quién controla la relación con el cliente y presta el servicio. Ambos métodos pueden cumplir con los GAAP; simplemente producen cifras titulares marcadamente diferentes.¹

Sin embargo, los inversores percibieron menos matices y más motivos para la cautela. OpenAI siguió diciendo a sus patrocinadores que logró un crecimiento total de la tasa anualizada del 77% en el tercer trimestre y un crecimiento del 107% en su negocio empresarial. Sin embargo, la aclaración sobre los ingresos llegó cuando la empresa enfrenta presión para justificar una valoración de 852.000 millones de dólares y el enorme capital comprometido con la infraestructura de IA.³

La reacción del mercado fue inmediata: Nvidia cayó un 3%, Oracle casi un 6% y CoreWeave casi un 8%, mientras otras acciones vinculadas a la IA también retrocedieron.³ El reajuste no significa que el negocio de OpenAI se haya reducido de repente. Sí muestra cuán frágil puede ser la apuesta por la IA cuando se reclasifica una cifra de referencia, y por qué los inversores de los mercados públicos querrán una claridad propia de auditoría, no construcciones de ingresos anualizados de la era de las startups, antes de aceptar la próxima valoración descomunal.¹