En septiembre, los ingresos anualizados reportados de OpenAI de 70.000 millones de dólares se propagaron rápidamente por el mercado como prueba de que la empresa se estaba acercando a la escala de Anthropic. Pero la cifra no era la línea principal estándar de OpenAI: era un intento impulsado por inversores de hacer que los dos rivales parecieran comparables, utilizando el tratamiento que Anthropic da a las ventas de socios de la nube.¹

La distinción es técnica, pero importante. Según el enfoque descrito por la profesora de contabilidad Francine McKenna, Anthropic puede registrar el valor total de una venta realizada a través de un proveedor de nube y luego contabilizar la parte del proveedor como un gasto. OpenAI registra solo su parte de determinadas transacciones con socios. Ambos métodos pueden cumplir con los GAAP; el desacuerdo depende de quién controla la relación con el cliente y presta el servicio.¹

A finales del mes pasado, los ingresos anualizados de OpenAI eran en cambio «unos 50.000 millones de dólares», frente a aproximadamente 28.000 millones de dólares a finales de junio, según un portavoz de OpenAI. La cifra sigue indicando un crecimiento notable, pero está 20.000 millones de dólares por debajo de la cifra principal que había ayudado a impulsar las comparaciones con Anthropic.²

Esa aclaración cayó mal en un mercado que ya exigía pruebas de que la enorme inversión en IA puede traducirse en rendimientos duraderos. Las acciones tecnológicas expuestas al sector cayeron tras la actualización de ingresos, mientras los inversores se enfrentaban a la posibilidad de que las métricas más llamativas de la industria dependan tanto de la presentación como de las ventas subyacentes.²

La presión es especialmente intensa para OpenAI, que intenta justificar enormes necesidades de capital tras recaudar 122.000 millones de dólares en una ronda de financiación de marzo. Sus estados financieros filtrados de 2025 supuestamente mostraron unos 13.000 millones de dólares de ingresos junto con un gasto mucho mayor, mientras que una OPI que se esperaba anteriormente supuestamente se ha retrasado hasta principios de 2027.³

Por ahora, el ritmo anualizado de 50.000 millones de dólares sigue siendo formidable. Sin embargo, el episodio pone de relieve la pregunta más difícil que los inversores no pueden hacer desaparecer mediante la anualización: ¿cuánto de la deslumbrante narrativa de ingresos de la IA resistirá los estándares de divulgación más claros y menos indulgentes de los mercados públicos?