La presentación de Anthropic a los inversores comenzó con una cifra diseñada para disipar la ansiedad por la burbuja de la IA: 16.800 millones de dólares en ingresos del tercer trimestre. El fabricante de Claude dijo el miércoles que también había alcanzado la rentabilidad sobre una base ajustada, según informó Business Insider.¹

La cifra siguió a unos ingresos reportados de 4.800 millones de dólares en el primer trimestre y aproximadamente 11.600 millones de dólares en el segundo, lo que sitúa el crecimiento del tercer trimestre en torno al 45 %. Eso sigue siendo explosivo según los estándares convencionales, impulsado por la fuerte adopción de Claude Code y la demanda empresarial de sus modelos. Pero supone una marcada desaceleración respecto al trimestre anterior, cuando las ventas se más que duplicaron.

Anthropic está utilizando los resultados para recabar apoyo para una posible salida a bolsa en noviembre que podría valorarla cerca de los 2 billones de dólares, potencialmente la mayor OPV de la historia. Sus partidarios más optimistas sostienen que la empresa ha ofrecido una respuesta poco común a la pregunta central de Wall Street sobre la IA: ¿puede el enorme coste de desarrollar modelos avanzados convertirse en un negocio real? Axios informó que Anthropic dijo a los inversores que tuvo flujo de caja positivo durante el trimestre, calificándolo como evidencia de que la IA de frontera podría ser sostenible incluso mientras las grandes empresas tecnológicas luchan por contener el gasto en infraestructura.²

El argumento alcista se basa en más que los ingresos principales. Se estimaba que los ingresos anualizados de Claude Code alcanzaban entre 6.000 y 7.000 millones de dólares a finales del verano, mientras que los precios premium de Anthropic y sus clientes empresariales han contribuido a sostener los márgenes, informó Axios.²

Sin embargo, las divulgaciones de la empresa dejan vacíos importantes. No está claro si los 16.800 millones de dólares corresponden a ingresos brutos o netos, ni cómo define exactamente Anthropic la rentabilidad ajustada. El analista de PitchBook Harrison Rolfes advirtió que la empresa «sigue creciendo, pero no tan rápido», y afirmó que la desaceleración podría «recortar» su posible valoración en bolsa.¹

Esa tensión definirá el camino por delante. Anthropic debe financiar enormes compromisos de entrenamiento y computación mientras compite con OpenAI, rivales con grandes recursos financieros y modelos de pesos abiertos más baratos. El trimestre le proporciona una sólida narrativa para su salida a bolsa; mantenerla exigirá demostrar que la generación de efectivo sobrevive a la carrera armamentística de la IA.