Historia
17 de oct de 2026
El trimestre de 16.800 millones de dólares de Anthropic aviva el interés por su OPV, pero deja a los inversores preguntándose cuál fue el coste
Anthropic presenta sus últimas cifras como prueba de que su auge de la IA puede sostener una histórica oferta pública, mientras que analistas escépticos ven un crecimiento impresionante ensombrecido por preguntas sin responder sobre los costes, la calidad de los ingresos y un ritmo de crecimiento en desaceleración.
El argumento de Anthropic para una OPV cobró fuerza después de que el fabricante de Claude dijera a los inversores que los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los 16.800 millones de dólares — un fuerte aumento desde los 4.700 millones del primer trimestre y los 11.600 millones del segundo. La empresa también dijo que fue rentable sobre una base ajustada, según personas familiarizadas con las conversaciones con los inversores.1
Las cifras llegaron mientras Anthropic presuntamente se prepara para cotizar en noviembre, en una operación que podría valorarla cerca de los 2 billones de dólares y convertirla potencialmente en la mayor OPV de la historia. Los inversores han tratado los ingresos de la empresa como una medida de alto riesgo de su competencia con OpenAI — y de si el auge más amplio de la IA cuenta con una base empresarial que esté a la altura del fervor del mercado.2
El caso más optimista de Anthropic se basa no solo en el crecimiento de las ventas, sino también en la generación de efectivo. La empresa dijo a los inversores que tuvo un flujo de caja positivo en el tercer trimestre y que generó "1,70 dólares de ingresos por cada dólar gastado en capacidad de computación", informó el Financial Times. Los inversores también esperan que la empresa alcance los 110.000 millones de dólares en ingresos anualizados para finales de año.1
Pero esas mismas cifras han expuesto los límites del argumento de ventas. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron alrededor de un 45% respecto al trimestre anterior — todavía extraordinario, pero a un ritmo más lento que el salto del primer trimestre al segundo. El analista de PitchBook Harrison Rolfes calificó esto como un posible punto de inflexión: "Siguen creciendo, pero no tan rápido. Así que están llegando a este punto de inflexión".2
La incertidumbre central es qué hay detrás de los titulares sobre ingresos y rentabilidad. Históricamente, Anthropic ha contabilizado las ventas brutas a través de socios de nube aunque no conserva el importe total, mientras que los inversores aún no saben si la cifra más reciente corresponde a ingresos brutos o netos, ni cómo se calculó exactamente la rentabilidad ajustada. Rolfes advirtió que un crecimiento más lento podría "recortar" la valoración que Anthropic puede alcanzar.2
Por ahora, las cifras de la empresa ofrecen impulso para una OPV — pero todavía no la contabilidad completa que los inversores necesitarán para decidir si la valoración está justificada.