Anthropic presentó formalmente su S-1 el lunes, buscando cotizar acciones de Clase A en Nasdaq bajo el ticker ANT. La empresa aún no ha fijado el número de acciones ni un rango de precios, y subraya que la declaración de registro todavía no es efectiva.¹

La presentación ofrece un vertiginoso retrato de aceleración. Los ingresos alcanzaron los 16.300 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a 1.200 millones de dólares un año antes, mientras que la pérdida operativa se redujo a 693 millones de dólares desde 2.100 millones. La pérdida neta de 80.700 millones de dólares del titular estuvo impulsada en gran medida por un cargo no monetario de 72.400 millones de dólares vinculado a pagarés convertibles; Anthropic también reportó 1.600 millones de dólares de beneficio operativo ajustado y 3.900 millones de dólares en flujo de caja operativo durante el período.²

El propio argumento de Anthropic es que la promesa de la IA justifica esa escala. «Creemos que la IA es una de las tecnologías más trascendentales de la historia humana», dijo a los inversores, argumentando que la tecnología podría acelerar el descubrimiento científico y las curas para enfermedades, si se gestionan sus riesgos.³ La empresa también afirma que su estructura inusual está diseñada para preservar esa misión: la Founder LLC de sus siete cofundadores conservará el 50,1 % del poder de voto, mientras que el Long-Term Benefit Trust puede designar a la mayoría de los miembros del consejo.⁴

Pero el mismo folleto expone la tensión que subyace a la historia de crecimiento. Los cinco principales clientes de Anthropic aportaron aproximadamente una cuarta parte de los ingresos en los primeros nueve meses de 2026, y gran parte de su negocio empresarial se basa en el uso, lo que permite a los clientes reducirlo o irse con poco aviso. Sus compromisos de computación, en cambio, se extienden años por delante de la demanda y pueden requerir pagos mínimos. La empresa cifró los compromisos fijos o con garantía mínima hasta junio en 265.600 millones de dólares; los acuerdos divulgados más amplios de computación e infraestructura alcanzan aproximadamente 637.000 millones de dólares.⁵

Ese desajuste es la apuesta central. Anthropic afirma que «debe hacer crecer nuestra base de clientes y expandir rápidamente los ingresos» para generar el efectivo necesario para cumplir esos compromisos, incluso cuando espera que el crecimiento se desacelere y fluctúe.⁶ Por lo tanto, se pide a los inversores que financien a un campeón de la IA centrado en la seguridad cuyo documento advierte que los sistemas avanzados pueden plantear «riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad», mientras apuestan a que el auge comercial de Claude se mantenga lo suficientemente rápido como para pagar las máquinas que lo sustentan.⁷