Alphabet entró en su informe de resultados del tercer trimestre con una potente historia de crecimiento y salió de él con inversores preguntándose si su estrategia de IA se está volviendo demasiado cara de sostener.

Miércoles: La empresa informó ingresos de 127.580 millones de dólares, un aumento interanual del 25%, mientras que el beneficio neto cayó a 26.170 millones de dólares desde 34.980 millones. Las ganancias de 2,12 dólares por acción no cumplieron las expectativas de Wall Street, en parte debido a una pérdida de 8.700 millones de dólares en inversiones de capital.¹ Sin embargo, Sundar Pichai presentó el trimestre como una prueba de que la maquinaria más amplia de Alphabet está funcionando y dijo que había alcanzado un «ritmo anual de ingresos de medio billón».Sundar Pichai (sundarpichai)²

El punto más claramente positivo fue Google Cloud. Los ingresos se más que duplicaron hasta los 30.700 millones de dólares a medida que las empresas compraban infraestructura y servicios de IA, reforzando la afirmación de Alphabet de que su enfoque integral —desde chips y centros de datos hasta modelos Gemini— puede convertir la carrera por la IA en un negocio duradero.³ La posición de Pichai es que la IA también está ampliando el uso de las búsquedas; dijo que el crecimiento de las consultas fue el más fuerte en cinco años.²

Pero el mercado se centró en una brecha más incómoda entre uso e ingresos. Las ventas de búsquedas y otros anuncios aumentaron un 12%, hasta aproximadamente 63.000 millones de dólares, incumpliendo las previsiones y desacelerándose con fuerza desde el crecimiento del 19% en el primer trimestre y del 17% en el segundo.⁴ Philipp Schindler, de Google, reconoció que las búsquedas conversacionales en el Modo IA generan una «menor monetización» que los resultados tradicionales, con menos anuncios y más baratos.⁵

Jueves: Las acciones cayeron alrededor de un 13%, encaminando a Alphabet hacia su peor descenso posterior a resultados y borrando aproximadamente 500.000 millones de dólares en valor de mercado.⁵ La venta masiva también fue un veredicto sobre el efectivo: el flujo de caja libre alcanzó los -9.100 millones de dólares, ya que el gasto de capital trimestral superó los 50.000 millones de dólares, mientras Alphabet mantuvo su previsión de gasto para 2026 entre 195.000 y 205.000 millones de dólares.⁵

Alphabet afirma que el gasto es necesario para satisfacer la demanda de la nube y, con el tiempo, cobrar a los clientes por los nuevos sistemas. Los escépticos ven un dilema del innovador: la empresa debe impulsar la IA mientras esta altera el motor de publicidad en búsquedas que durante mucho tiempo ha pagado las facturas.⁶