La historia del gasto de Microsoft en IA dio un giro brusco el miércoles, no porque la demanda haya desaparecido, sostiene la empresa, sino porque la capacidad informática prometida no llegó según lo previsto.

La compañía recortó su previsión de gasto de capital para el año natural 2026 de 175.000 millones de dólares a 170.000 millones de dólares, una medida presentada por separado como resultado de retrasos en los centros de datos.¹ Microsoft informó de 45.200 millones de dólares en gasto de capital trimestral y arrendamientos financieros, un aumento de aproximadamente el 30 % interanual, pero por debajo de los 50.700 millones de dólares que esperaban los analistas.²

La directora financiera Amy Hood afirmó que proveedores externos de GPU habían retrasado capacidad que Microsoft esperaba recibir, trasladando parte de la disponibilidad a la primera mitad de 2027. La compañía había dependido de socios externos de nube de IA para ayudar a atender una demanda que sigue siendo intensa; los ingresos de Azure aumentaron un 48 % interanual hasta superar los 33.000 millones de dólares.³ La postura de Microsoft es que su infraestructura sigue siendo flexible: Satya Nadella dijo que puede redistribuir capacidad entre computación, datos, Foundry y Copilot, al tiempo que incorpora más capacidad y extrae más rendimiento de los sistemas existentes.Satya Nadella (satyanadella)⁴

Esa distinción importó de inmediato en el mercado. CoreWeave y Nebius cayeron casi un 5 % cada una tras el informe de Microsoft, mientras que IREN retrocedió alrededor de un 3 %, ya que los inversores interpretaron la menor cifra de gasto como una advertencia para las empresas que se espera que suministren la capacidad faltante.²

El panorama más amplio es más inquietante. Alphabet también incumplió las expectativas de gasto de capital y mantuvo su rango de previsión de entre 195.000 millones y 205.000 millones de dólares, mientras que su director financiero dijo que la capacidad informática externa llegó solo al final del tercer trimestre.³ Los operadores de neocloud necesitan una enorme financiación externa, y el aumento de las tasas ha agudizado los temores de que los prestamistas se retiren antes de que sus proyectos generen ingresos suficientes.

Aun así, Microsoft no está describiendo una retirada. Hood espera que el gasto se acelere a medida que lleguen las entregas retrasadas y aumenten los costes de los componentes. Esto mantiene intacta la tensión central: los hiperescaladores siguen construyendo de forma agresiva, pero los contratistas destinados a ampliar esa capacidad están demostrando ser el eslabón débil.³