La oleada de gasto de Amazon en IA chocó el jueves con la paciencia de Wall Street, aun cuando su negocio de nube registró el crecimiento que los ejecutivos dicen que valida la apuesta.

La empresa informó ingresos del tercer trimestre de 201.900 millones de dólares, un 12% más interanual pero apenas por debajo de la estimación de 202.200 millones de dólares de los analistas; los ingresos netos de 20.700 millones de dólares también incumplieron las expectativas. Luego ofreció una cautelosa previsión de ventas para el trimestre de las fiestas, lo que aumentó la inquietud.¹

La preocupación más acentuada fue el efectivo. El flujo de caja libre pasó de 14.800 millones de dólares positivos en el año hasta septiembre de 2025 a 42.400 millones de dólares negativos en los 12 meses hasta septiembre de 2026, en gran medida tras un aumento de 94.800 millones de dólares en compras de propiedades y equipos vinculadas a la IA. Amazon dijo que espera alrededor de 220.000 millones de dólares en gasto de capital en efectivo en 2026, y sus acciones cayeron un 6,5% en las operaciones posteriores al cierre.²

La respuesta de Andy Jassy fue que la demanda, no la especulación, está impulsando la expansión. Los ingresos de AWS aumentaron un 39% respecto al año anterior, su sexto trimestre consecutivo de crecimiento sostenido, mientras que la cartera de pedidos de la unidad subió a 578.000 millones de dólares desde 496.000 millones de dólares al final del segundo trimestre. «Casi tan rápido como instalamos capacidad, los clientes la devoran», dijo Jassy.²

Amazon ahora está señalando que el gasto se intensificará: Jassy dijo que el capex de 2027 sería «significativamente mayor» que el de 2026. Describió la IA como una «oportunidad única en la vida», y sostuvo que Amazon puede financiar la expansión y que esta «cambiará para siempre el tamaño de Amazon».³

Esa es la división. La dirección ve que AWS, que ya opera a un ritmo anualizado de ingresos de 184.000 millones de dólares, crecerá más del 40% tanto en 2027 como en 2028 en su camino hacia un negocio anual de un billón de dólares. Los inversores ven una costosa carrera cuyos rendimientos siguen estando en el futuro, especialmente después de una cifra más débil de crecimiento de los anuncios y de un trimestre que quedó por debajo de las previsiones.³