Anthropic se acercó a una OPV potencialmente récord cuando publicó su S-1 de más de 300 páginas, ofreciendo a Wall Street su visión más completa hasta ahora de un laboratorio de IA de frontera especializado. Las cifras principales eran difíciles de ignorar: 16.290 millones de dólares en ingresos durante la primera mitad de 2026, un margen bruto implícito del 85 % y reservas de efectivo superadas solo por Google y Berkshire Hathaway entre las empresas estadounidenses no bancarias.¹

La presentación también expuso el enfoque preferido de la empresa. Como corporación de beneficio público, Anthropic afirma que los inversores deberían ver una participación como algo más que una transacción: una oportunidad para ayudarla a orientar de forma segura la IA avanzada hacia «una era de milagros».² Sus fundadores llaman a esto una estrategia de «antiventa»: una honestidad radical destinada a atraer accionistas dispuestos a aceptar sacrificios a corto plazo por una misión a más largo plazo.²

Pero el mismo documento hizo inconfundible el precio de esa visión. Anthropic se ha comprometido a al menos aproximadamente 850.000 millones de dólares en compromisos de cómputo e infraestructura durante las próximas dos décadas, una cifra que podría acercarse al billón de dólares con acuerdos pendientes. La conclusión del analista de PitchBook Harrison Rolfes fue tajante: «El crecimiento no es opcional para esta empresa. Los contratos lo presuponen».³

Esa presión se agudizó tras las cifras de junio. Los ingresos saltaron de 4.700 millones de dólares en el primer trimestre a 11.600 millones en el segundo, y luego habrían alcanzado 16.800 millones en el tercero: seguía siendo extraordinario, pero a un ritmo secuencial más lento.⁴ Los analistas dicen que la pregunta sin responder es si cada dólar adicional de ingresos seguirá siendo lo suficientemente barato de generar a medida que se expanda la demanda de cómputo.⁵

El riesgo no es únicamente financiero. Anthropic advierte que el comportamiento no intencionado de los modelos podría generar responsabilidades que excedan lo que pueden cubrir las aseguradoras, mientras que especialistas afirman que las pólizas cibernéticas pueden abordar filtraciones de datos, pero dejan las lesiones corporales y los daños físicos como un «enorme vacío».⁶

Su gobernanza añade otra complicación: siete cofundadores conservan el 50,1 % del poder de voto mediante una acción especial de Clase F, dejando a los inversores públicos la decisión de cuánto control están dispuestos a ceder.⁵ Dentro de la empresa, la tensión es igual de marcada. En medio de una posible valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares, según informes, se pregunta a los candidatos cómo reaccionarían si las preocupaciones de seguridad obligaran a Anthropic a abandonar sus ambiciones y sus acciones cayeran a cero.⁷

En un mercado de OPV frágil y en medio de dudas más amplias sobre el gasto en infraestructura de IA, Anthropic está pidiendo en la práctica a los inversores que financien tanto su carrera comercial como su freno de seguridad. Que esas promesas puedan coexistir determinará el valor de la oferta.¹