Nvidia a franchi une nouvelle barre de résultats impressionnants, transformant une demande insatiable pour l’infrastructure d’IA en ventes record. Mais les mêmes investissements qui contribuent à élargir ce marché ravivent les interrogations sur la question de savoir qui, en fin de compte, finance cette flambée.

Le dernier trimestre du fabricant de puces a dépassé les attentes de Wall Street, les ventes de ses processeurs d’IA haut de gamme ayant continué de bondir, soulignant la solidité des dépenses dans les centres de données.¹ Le chiffre d’affaires a atteint 96,2 milliards de dollars, plus du double du niveau d’il y a un an, tandis que les revenus liés aux centres de données ont grimpé de 117 % à 89 milliards de dollars. Le bénéfice net a augmenté de 126 % pour atteindre 59,7 milliards de dollars.²

La prochaine étape pourrait arriver rapidement. Nvidia prévoit 108 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour sa prochaine période de reporting, plus ou moins 2 %, ce qui la met sur la voie de dépasser pour la première fois les 100 milliards de dollars de ventes trimestrielles. La directrice financière Colette Kress a également indiqué que l’entreprise restait limitée par l’offre et pourrait autrement doubler son chiffre d’affaires l’année prochaine.²

Cet optimisme a soutenu le titre dans les échanges hors séance, alors même que les investisseurs évaluent le rôle croissant de Nvidia dans le financement de l’écosystème qui achète ses puces. L’entreprise a mis en place des investissements et des dispositifs de financement pour soutenir les clients de l’IA, notamment une garantie pour un centre de données d’OpenAI, suscitant des mises en garde sur un financement circulaire.²

La direction de Nvidia rejette cette interprétation. Jensen Huang a qualifié les investissements dans les laboratoires d’IA de pointe d’« opportunité qui ne se présente qu’une fois par génération », ajoutant que son « seul regret » était de ne pas avoir investi « plus et plus tôt ».² Kress a reconnu les critiques mais a soutenu que l’entreprise voyait les choses autrement, citant des clients dont la technologie, l’usage et la traction s’accélèrent.²

Elon Musk a amplifié un argument connexe d’Epoch AI Research : les chiffres officiels du PIB américain pourraient passer à côté d’une grande partie de la contribution de Nvidia, sous-estimant potentiellement la croissance d’environ 0,3 point de pourcentage au cours de l’année écoulée.Elon Musk (elonmusk)³ C’est une vision optimiste de l’empreinte économique de Nvidia — et un rappel que les gains de l’entreprise ont désormais des conséquences bien au-delà de son propre bilan.

[1] Strong AI chip demand fuels Nvidia's Q2 results well beyond Wall Street's expectations — « Nvidia’s latest quarterly results once again blew past Wall Street’s expectations. »

[2] Nvidia projects 70% revenue growth in 2028 — Nvidia a déclaré 96,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel et a défendu ses dispositifs de soutien à la clientèle face aux inquiétudes liées au financement circulaire.

[3] @elonmusk on X — Retweetant l’affirmation d’Epoch AI Research selon laquelle la croissance du PIB a été sous-estimée d’environ 0,3 point de pourcentage.