Les derniers résultats de Nvidia ont fait apparaître le boom de l’IA plus vaste que jamais — et plus contraint que jamais. Le fabricant de puces fonce vers un trimestre à 100 milliards de dollars, mais ses propres dirigeants affirment que la chaîne d’approvisionnement pourrait être le facteur qui fixe le rythme.

Le point de départ a été un deuxième trimestre spectaculaire : Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires de 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an, tandis que les ventes de centres de données ont atteint 89 milliards de dollars. Le bénéfice a plus que doublé pour atteindre 59,7 milliards de dollars, signe que les dépenses d’infrastructure d’IA sont restées féroces au lieu de s’étioler face aux attentes élevées de Wall Street.¹

Puis est venu le choc. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats, Nvidia a prévu une croissance de 70 % de son chiffre d’affaires pour le prochain exercice fiscal — une prévision à un an inhabituelle qui a éclipsé la croissance d’environ 44 % anticipée par les analystes. Le PDG Jensen Huang a qualifié l’année à venir de « tout à fait extraordinaire », tout en affirmant que l’IA avait franchi un seuil économique : « Désormais, le calcul, c’est du revenu. »²

L’entreprise a également prévu 108 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour le prochain trimestre, ce qui placerait Nvidia dans le club très fermé des sociétés générant plus de 100 milliards de dollars de ventes trimestrielles. Mais cette étape vient avec une contrepartie : les pénuries et la hausse des prix des composants font grimper les coûts, tant pour le matériel d’IA que pour les GPU grand public.³

L’explication de Huang était directe : « Toute notre chaîne d’approvisionnement est mise à l’épreuve, et cela concerne tout le monde ; tout le monde tourne vraiment à plein régime. » Il a indiqué que la demande est supérieure à la prévision de 70 %, mais que la capacité d’offre permet à Nvidia de « livrer 70 % en toute confiance ».⁴

Ce goulot d’étranglement a intensifié un deuxième débat. Les critiques considèrent les investissements, garanties et accords de capacité de Nvidia avec ses clients en IA comme un financement potentiellement circulaire ; la directrice financière Colette Kress rétorque que l’entreprise soutient des leaders technologiques confirmés dont la croissance est limitée par la puissance de calcul, et non par la demande des clients. « Nous ne voyons pas les choses de la même façon », a-t-elle déclaré.⁵

En dehors de la conférence sur les résultats, Elon Musk a relayé l’affirmation d’Epoch AI Research selon laquelle les données conventionnelles de PIB passent à côté d’une grande partie de la contribution économique de Nvidia — une lecture macroéconomique optimiste qui côtoie la question plus immédiate de savoir si les puces, la mémoire et le financement peuvent suivre le rythme.Elon Musk (elonmusk)⁶