Le ralentissement estival des embauches a pris fin brutalement vendredi lorsque le département du Travail a annoncé que les employeurs américains avaient créé 162 000 emplois en août, la plus forte hausse mensuelle depuis mars. Le taux de chômage est resté à 4,1 %, alors même que davantage de personnes entraient sur le marché du travail.¹

Le résultat a largement dépassé les prévisions des économistes, qui n’attendaient que 53 000 nouveaux emplois. Il a également révisé les mois précédents à la hausse : juillet est passé d’une perte annoncée de 23 000 emplois à un gain de 21 000, tandis que le gain de juin a été relevé à 31 000.¹

Les embauches ont été suffisamment généralisées pour remettre en cause le récit d’une économie en refroidissement. Les restaurants et bars ont créé 59 000 emplois, l’éducation publique en a gagné 42 000 et l’industrie manufacturière en a ajouté 16 000. Pourtant, le rapport comportait des complications derrière le chiffre phare : les secteurs de l’information ont supprimé 23 000 emplois, tandis que le gain de 13 000 emplois dans la santé est resté bien inférieur à sa moyenne récente.¹

Pour les économistes de marché, la conséquence immédiate n’a pas été la célébration, mais une attention renouvelée aux prix. Chris Rupkey de Fwdbonds a qualifié le marché du travail de « vivant et en bonne santé », affirmant qu’il créait des emplois qui maintiennent la croissance « résolument en territoire positif ».¹ Mais la vigueur de ce tableau a fait monter les rendements des bons du Trésor et a rapproché les marchés de la possibilité d’une hausse des taux de la Fed lors de sa réunion des 15 et 16 septembre.¹

Ellen Zentner de Morgan Stanley Wealth Management a présenté la prochaine étape avec davantage de prudence : « Une surprise haussière sur les chiffres de l’emploi renforcera probablement les inquiétudes concernant une hausse des taux », mais l’issue dépend des prochains rapports sur l’inflation.¹ Des responsables de la Fed, notamment Christopher Waller et Michael Barr, ont de même indiqué qu’ils pourraient maintenir les taux si l’inflation continue de se modérer — et les relever dans le cas contraire.¹

Le président Donald Trump a défendu le point de vue opposé, qualifiant ce chiffre de l’emploi d’« excellent » tout en réclamant des taux plus bas plutôt qu’une hausse.² Les prochaines données sur les prix à la production et à la consommation détermineront si le rebond d’août devient la preuve de la vigueur économique — ou un avertissement que les pressions inflationnistes restent vives.