La tentative de Scott Bessent d’apaiser le marché des obligations d’État américaines a commencé par un rachat de bons du Trésor de 6 milliards de dollars. Mais au lieu de procurer un regain de confiance décisif, cette mesure a déçu les investisseurs et a été suivie d’une hausse des rendements des bons du Trésor.¹

La réaction a renforcé le sentiment que le marché reste difficile à maîtriser. Un compte a présenté l’épisode comme l’échec de Bessent à briser la « fièvre » qui s’est emparée des obligations américaines — une expression qui traduit la persistance de l’anxiété des investisseurs malgré l’intervention officielle.²

La pression ne s’est pas arrêtée aux frontières américaines. Alors que le pétrole a grimpé à 109 dollars, une vente massive plus large des obligations mondiales a repris, reliant la faiblesse renouvelée du marché des bons du Trésor à une réévaluation plus vaste des titres à revenu fixe.³

Cette succession d’événements laisse apparaître un contraste inconfortable. Le rachat devait signaler un soutien et améliorer la confiance du marché ; la hausse des rendements a laissé entendre que les investisseurs se concentraient davantage sur les forces qui continuaient de pousser les coûts d’emprunt à la hausse. Alors que le pétrole suscite de nouvelles inquiétudes liées à l’inflation et au risque de marché, la fièvre du marché obligataire que Bessent cherchait à faire retomber semble être revenue.