La vente massive de mercredi a commencé avec des données qui ont contrarié les espoirs d'un cycle d'assouplissement rapide. L'indice PMI des services de septembre de S&P Global a grimpé à 58,7, son niveau le plus élevé depuis près de cinq ans, tandis que celui du secteur manufacturier a atteint 56,7, un plus haut de plus de quatre ans. Chris Williamson, économiste en chef de S&P Global Market Intelligence, a déclaré : « Les entreprises américaines continuent de prospérer. »¹

Cette vigueur avait un revers plus sombre pour les investisseurs obligataires. Williamson a déclaré que les coûts du carburant et du transport augmentaient fortement avec les prix du pétrole, entraînant la plus forte hausse des coûts des intrants depuis quatre ans.¹ Le rendement du bon du Trésor à 10 ans est monté à 5,058 % — son plus haut niveau depuis juillet 2007 — tandis que le rendement à 30 ans a dépassé 5,34 %. Les investisseurs ont renforcé leurs paris sur une nouvelle hausse des taux de la Fed après que le gouverneur Michael Barr a déclaré que les risques pesant sur l'objectif d'inflation avaient augmenté.¹

Jeudi, la pression s'était étendue davantage le long de la courbe des taux et à l'ensemble des marchés obligataires mondiaux. Le rendement du bon du Trésor à 30 ans a brièvement atteint environ 5,44 %, son plus haut niveau depuis 2004, tandis que le rendement à 10 ans a également atteint un nouveau sommet depuis 2007. Les obligations d'État japonaises, britanniques et allemandes ont elles aussi subi une vente massive.²

Le message du marché n'était plus simplement que les besoins d'emprunt de Washington faisaient grimper les rendements. Mike Sanders de Madison Investments a déclaré que les pressions inflationnistes budgétaires, économiques, géopolitiques et liées à l'offre avaient placé les marchés obligataires en « terrain moins familier », ajoutant que la hausse des rendements « ne peut plus être attribuée simplement aux inquiétudes concernant le déficit ». ²

Les traders ont estimé à plus de 75 % la probabilité d'une hausse de la Fed en octobre, contre environ 49 % une semaine plus tôt. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu'une nouvelle hausse d'ici la fin de l'année serait « raisonnable », soulignant pourquoi une économie florissante était devenue un casse-tête pour les obligations.²