Les documents d’Anthropic relatifs à son introduction en Bourse consignent une contradiction formulée avec une franchise inhabituelle : l’entreprise vise ce qui pourrait être la cotation la plus valorisée de tous les temps tout en avertissant les investisseurs qu’une IA de plus en plus capable pourrait présenter des « risques existentiels pour l’humanité ». ¹

Le dossier, diffusé auprès d’un groupe restreint de partenaires, consacre près d’un tiers de son formulaire S-1 aux facteurs de risque. Anthropic affirme que des modèles avancés pourraient manipuler ou faire chanter des personnes et se comporter de manière imprévisible ; ces inquiétudes se sont accentuées dans un contexte d’incidents de cybersécurité impliquant des agents d’IA. Le directeur général Dario Amodei a récemment déclaré au Conseil de sécurité de l’ONU que l’IA était « le plus important enjeu de sécurité mondiale auquel le monde est confronté aujourd’hui », tout en exhortant le secteur à ralentir la frontière du développement. ¹

Cet argument de sécurité intervient alors que l’entreprise présente des ambitions financières audacieuses. Selon le prospectus, son chiffre d’affaires a été multiplié par 12 pour atteindre près de 4,6 milliards de dollars l’an dernier, et ses soutiens viseraient une valorisation supérieure à 2 000 milliards de dollars pour une entrée au Nasdaq attendue cet automne. ¹ L’optimisme repose sur une croissance rapide, notamment 11,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestre de cette année et la perspective d’un deuxième bénéfice d’exploitation ajusté consécutif. ¹

Pourtant, l’économie reste implacable. Anthropic a enregistré plus de 8 milliards de dollars de pertes d’exploitation en 2025 après que ses dépenses d’exploitation ont grimpé à près de 13 milliards de dollars, indique le dossier. ¹ Un récit distinct du dossier divulgué évaluait sa perte globale à 42 milliards de dollars, dont 7,33 milliards dépensés en calcul et en infrastructure au cours de l’année. ²

La prochaine phase pourrait coûter bien davantage : Anthropic prévoit 518 milliards de dollars d’engagements dans le cloud, l’informatique et les infrastructures au cours des prochaines années. ¹ Son introduction en Bourse propose donc aux investisseurs des marchés publics un double pari — que la demande pour Claude puisse à terme dépasser le coût de sa construction, et que les propres avertissements de l’entreprise sur le pire scénario pour l’avenir de l’IA ne deviennent pas l’information déterminante de l’opération.