La vente massive d'obligations à l'échelle mondiale s'est accentuée jeudi, propulsant le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à 5,327 % — un niveau observé pour la dernière fois en avril 2002 — alors que les investisseurs réévaluaient la persistance de l'inflation et le coût du financement des lourdes charges de dette publique.¹

Ce mouvement est intervenu après que les données sur l'industrie manufacturière américaine pour septembre ont montré une expansion accompagnée d'un regain de pression sur les prix. L'indice des prix de l'Institute for Supply Management a bondi de 6,8 points à 77,9, tandis que les carnets de commandes en attente ont également augmenté, renforçant l'idée que l'inflation pourrait ne pas reculer de manière fluide.¹ Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a grimpé à 5,678 %, également son plus haut niveau en 24 ans. Comme les prix des obligations et les rendements évoluent en sens inverse, cette hausse a signalé un large repli vis-à-vis de la dette publique.¹

La vente massive a été mondiale. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a brièvement dépassé 3,6 %, tandis que les rendements ont augmenté en France, en Italie et au Royaume-Uni ; le taux japonais à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis le milieu des années 1990.¹ Selon l'Institute of International Finance, la préoccupation sous-jacente est que les grandes économies font face à des « déficits durablement importants et à des charges d'intérêts en hausse ».¹

Les actions ont ressenti les répercussions presque immédiatement. Le S&P 500 a reculé de 0,2 % après avoir abandonné un gain initial, le plaçant en voie d'enregistrer une septième baisse en huit séances, tandis que le Dow et le Nasdaq ont également baissé.² La hausse des rendements des bons du Trésor se répercute directement sur les taux des prêts hypothécaires, des crédits automobiles et des cartes de crédit, accentuant la pression sur les ménages tout en rendant plus difficile la justification des actions de croissance aux valorisations élevées.¹

Le pétrole a ajouté une autre couche de volatilité. Alors que le Brent est repassé au-dessus de 100 dollars le baril en raison de perturbations des exportations du Moyen-Orient, Nomi Prins de Prinsights Global a déclaré que des acheteurs pourraient finir par intervenir à des rendements plus élevés — mais a averti que le pétrole et l'inflation maintenaient l'instabilité sur les échéances longues du marché. Une baisse significative des prix du pétrole ou une résolution régionale, a-t-elle déclaré, pourrait faire reculer les rendements des bons du Trésor.¹