Histoire
octobre 7, 2026
Le pari de 40 milliards de dollars de SpaceX sur la dette pour Nvidia teste l’appétit de l’IA pour l’endettement
Le projet d’emprunt rapporté de SpaceX illustre la collision entre l’enthousiasme des investisseurs pour les infrastructures d’IA et l’inquiétude croissante quant au volume de dette utilisé pour les financer. La note de crédit de l’entreprise pourrait élargir la base d’acheteurs, mais l’ampleur du montage proposé en fait un nouveau test de l’appétit du marché.
SpaceX chercherait à obtenir 40 milliards de dollars de financement par emprunt pour acheter des puces Nvidia, Apollo Global Management pilotant le processus — une escalade marquante dans la course au financement des infrastructures d’IA.1
Le montage proposé serait réparti entre environ 30 milliards de dollars de dette de qualité investissement et 10 milliards de dollars de prêts bancaires, selon le rapport. Cette structure placerait SpaceX parmi les exemples les plus évidents d’une tendance plus large : les grands acteurs technologiques continuent de dépenser massivement malgré des coûts d’emprunt plus élevés et des avertissements de plus en plus appuyés concernant une possible bulle de la dette.1
Le moment est notable. Ray Dalio a fait part de ses préoccupations concernant les excès sur les marchés de la dette mercredi, mais la demande pour les infrastructures alimentant l’intelligence artificielle a montré peu de signes de repli. Nvidia, dont les puces sont au cœur de ce boom des dépenses, a atteint un nouveau record historique et une capitalisation boursière de 5,65 billions de dollars, indique le rapport.1
SpaceX, de son côté, a connu son propre regain de dynamique sur le marché. Ses actions ont progressé de près de 16 % au cours de la semaine précédente pour clôturer à 171,92 dollars, au-dessus du prix d’introduction en Bourse de 135 dollars et du niveau de 150 dollars atteint lors de ses premières transactions après la cotation.1
L’argument haussier repose en partie sur la note de crédit BBB de l’entreprise : « Les compagnies d’assurance et les fonds de pension pourraient acheter la dette de SpaceX », élargissant le vivier de prêteurs potentiels. Mais le rapport a également souligné un signal plus prudent sur le marché : les obligations SpaceX arrivant à échéance en 2056 s’échangeaient autour de 85 cents par dollar, avec des rendements environ 2,27 points de pourcentage au-dessus des bons du Trésor américain — un écart comparable à celui de la dette notée spéculative.1
Cet écart définit le pari. Les investisseurs peuvent considérer la capacité de calcul pour l’IA comme indispensable ; ils exigent toujours d’être rémunérés pour le risque de la financer.