La préoccupation s’est accentuée lors de la réunion des 15 et 16 septembre de la Réserve fédérale, où les responsables ont procédé à leur première hausse de taux en trois ans. Le compte rendu publié par la suite montre des responsables aux prises avec une économie toujours soutenue par l’investissement, le crédit et des cours boursiers élevés, alors même que les coûts de l’énergie et le déploiement de l’IA ajoutent de nouveaux risques inflationnistes.¹

La crainte centrale n’était pas simplement que les centres de données, la demande d’électricité et les investissements liés à l’IA fassent monter les prix dans des secteurs isolés de l’économie. Elle était que ces hausses se propagent. « Quelques participants » ont estimé qu’un taux directeur plus élevé empêcherait les hausses de prix liées aux perturbations énergétiques et à la demande d’IA de « s’étendre et de générer une dynamique inflationniste plus persistante ». ¹

Cela marque un changement d’accent notable. Les responsables identifient de plus en plus le déploiement de l’intelligence artificielle — et non les droits de douane — comme une explication clé de la persistance des pressions sur les prix des biens, selon un rapport distinct sur le compte rendu.² La Fed a également noté que l’ampleur et la rapidité des investissements dans l’IA avaient à plusieurs reprises dépassé les attentes, stimulant l’investissement et les salaires dans certains secteurs tout en pouvant générer ultérieurement des gains de productivité.

Mais le compte rendu révèle une division sur le remède. Plusieurs responsables ont déclaré que la politique monétaire n’était « pas restrictive ou seulement légèrement restrictive », un avertissement selon lequel les taux font peut-être trop peu pour refroidir la demande. La plupart des participants ont estimé qu’une nouvelle hausse serait probablement appropriée d’ici la fin de l’année.¹

Depuis cette réunion, toutefois, les arguments en faveur de l’urgence se sont affaiblis chez certaines voix influentes. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu’il n’y avait « pas besoin d’urgence », tandis que le vice-président Philip Jefferson a dit que les responsables pourraient avoir besoin de davantage de temps pour déterminer si une nouvelle décision est justifiée.¹

Le prochain rapport sur l’inflation mettra les deux points de vue à l’épreuve : l’expansion alimentée par l’IA devient-elle un problème durable de prix, ou la Fed peut-elle se permettre d’attendre avant de resserrer de nouveau sa politique monétaire ?