La réunion de septembre de la Réserve fédérale a marqué un tournant décisif : les responsables ont relevé les taux d’un quart de point, à 3,75 %-4 %, première hausse depuis juillet 2023, avec le soutien des 12 membres votants. Le compte rendu publié par la suite montre que cette décision n’a pas tranché le débat sur l’ampleur du resserrement nécessaire de la banque centrale pour maîtriser l’inflation.¹

La plupart des responsables anticipaient au moins une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année, et beaucoup ont soutenu que des taux plus élevés offriraient une « assurance » contre le maintien de l’inflation au-dessus de l’objectif, dans un contexte de demande étonnamment forte ou de nouveaux chocs d’offre.¹ Plusieurs ont également affirmé que la politique monétaire n’avait été « ni restrictive, soit seulement légèrement restrictive » — une évaluation sans détour suggérant que le coût du crédit pourrait encore ne pas suffisamment refroidir la demande.²

La préoccupation émergente ne concerne pas seulement la demande globale des consommateurs. Les responsables se sont concentrés sur le déploiement de l’IA : son appétit pour les investissements, le financement et l’électricité pourrait transformer des chocs de coûts propres à certains secteurs en un problème d’inflation plus large. Quelques participants ont déclaré qu’un taux directeur plus élevé pourrait empêcher les perturbations énergétiques et la « demande liée à l’IA » de « s’étendre et de générer une dynamique inflationniste plus persistante ». ²

Cette approche déplace l’accent dans le débat sur l’inflation. Les responsables de la Fed désignent de plus en plus le déploiement de l’intelligence artificielle, plutôt que les droits de douane, comme une explication à la hausse persistante des prix des biens.³ La même poussée de l’IA soutient une croissance, des investissements et des salaires plus élevés dans certains secteurs — des bénéfices qui compliquent le risque inflationniste, plutôt que de l’effacer.

Le compte rendu fait toutefois aussi état de retenue. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu’il n’y avait « aucune nécessité d’agir dans l’urgence », tandis que le vice-président Philip Jefferson a estimé que les responsables pourraient avoir besoin de davantage de temps pour déterminer si une nouvelle hausse est justifiée.² Pour l’heure, le message de la Fed est davantage empreint d’inquiétude que de certitude : l’IA pourrait renforcer l’économie, mais elle pourrait aussi rendre nettement plus difficile le dernier kilomètre vers une inflation de 2 %.