SpaceX est entrée sur les marchés publics en juin, alors qu’une coûteuse expansion était déjà en cours. En août, l’entreprise a fait état d’une perte trimestrielle de 541 millions de dollars et a indiqué avoir accumulé 13 milliards de dollars de pertes depuis le début de 2023 — un rappel que les fusées, l’internet par satellite et l’infrastructure d’IA ne sont pas bon marché.¹

Le troisième trimestre a changé la donne. De juillet à septembre, SpaceX a déclaré un bénéfice de 4,4 milliards de dollars, effaçant la perte du trimestre précédent. Musk a utilisé la conférence téléphonique sur les résultats pour esquisser un objectif presque surréaliste : des revenus annuels récurrents de « quelque part entre 500 milliards et un billion de dollars » d’ici la fin de 2027, contre environ 27 milliards de dollars enregistrés jusqu’à présent en 2026.¹

Le moteur de cet optimisme n’est plus principalement Starlink. L’unité Super Intelligence rebaptisée — bâtie autour de Grok, de l’outil de programmation Cursor acquis et de capacités de centres de données louées — a généré environ 7,5 milliards de dollars de revenus trimestriels, devant les 5,2 milliards de dollars de Starlink. Elle représentait 52 % des revenus, tandis que l’entreprise a également atteint 13,6 millions de clients Starlink.² Musk a souligné le trimestre communiqué par un bref « Félicitations à l’équipe SpaceX ! », alors qu’une publication accompagnant les points forts citait 14,6 milliards de dollars de revenus, en hausse de 161 % sur un an.Elon Musk (elonmusk)³

Mais ces mêmes résultats ont souligné l’ampleur du pari. Les dépenses d’investissement ont atteint 19,6 milliards de dollars au cours du trimestre, dont 16,4 milliards liés à l’IA. Le directeur financier Bret Johnsen a déclaré que les dépenses pourraient bondir entre 35 et 40 milliards de dollars ce trimestre à mesure que de nouvelles capacités de calcul seront mises en service, tout en affirmant que les nouveaux déploiements aux prix actuels peuvent être amortis en moins d’un an.⁴

Selon Musk, les puces ne sont plus le goulet d’étranglement ; ce sont « l’électricité, le refroidissement et l’infrastructure ». SpaceX affirme que la demande est suffisamment forte pour qu’elle puisse louer plusieurs fois sa capacité informatique. La question est désormais de savoir si cette demande peut suivre le rythme des liquidités nécessaires pour la construire.⁴