Plus tôt cette année, SpaceX est entrée en Bourse en portant les stigmates d’une période difficile : l’entreprise a déclaré une perte de 541 millions de dollars au deuxième trimestre, après avoir indiqué avoir accumulé 13 milliards de dollars de pertes depuis le début de 2023.¹

Cela a changé au cours du trimestre de juillet à septembre. Mardi, SpaceX a annoncé un chiffre d’affaires de 14,6 milliards de dollars, en hausse de 161 % sur un an, et un bénéfice net de 4,4 milliards de dollars — son premier bénéfice d’exploitation en tant que société cotée. L’unité récemment rebaptisée « Super Intelligence » a généré 7,56 milliards de dollars, soit près de trois fois son chiffre d’affaires du trimestre précédent et davantage que les revenus de connectivité axés sur Starlink, qui se sont élevés à 5,25 milliards de dollars.² Musk a célébré ce résultat en ligne par un simple « Félicitations à l’équipe SpaceX ! », tout en soulignant la hausse du chiffre d’affaires et une première mission Starship générant des revenus.Elon Musk (elonmusk)³

Ces chiffres ont renforcé l’argument de Musk selon lequel SpaceX devient une entreprise d’IA et d’infrastructure plutôt qu’un simple opérateur de lancements et de satellites. Lors de la conférence sur les résultats, il a projeté des revenus récurrents annuels « quelque part entre 500 milliards et 1 000 milliards de dollars » d’ici la fin de 2027 — un bond extraordinaire par rapport aux quelque 27 milliards de dollars enregistrés jusqu’à présent en 2026.¹ Il a ensuite précisé son message public : « 1 000 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour SpaceX en 2028 ne sont plus impossibles. »Elon Musk (elonmusk)⁴

Mais ce même trimestre a également révélé l’ampleur du pari. Les dépenses d’investissement ont atteint 19,6 milliards de dollars alors que SpaceX développait son projet de centre de données Colossus II, le programme Starship et ses ambitions de centres de données orbitaux ; le directeur financier Bret Johnsen a déclaré que les nouveaux investissements en capital du quatrième trimestre pourraient atteindre 35 à 40 milliards de dollars.⁵ Des analystes cités par un rapport prévoient que les investissements annuels en capital passeront d’environ 70 milliards de dollars cette année à 197,4 milliards de dollars en 2028, tandis que la dette pourrait grimper de 50,7 milliards de dollars en 2025 à 350 milliards de dollars en 2029.²

Musk affirme que le goulet d’étranglement concerne l’électricité, le refroidissement et les infrastructures — et non les puces — et que SpaceX peut construire autour de cette contrainte plus vite que ses rivaux. Le bénéfice donne de l’élan à cette thèse. La facture des dépenses déterminera si elle tient la route.⁵