SpaceX a abordé le troisième trimestre après une période difficile : l’entreprise a déclaré une perte de 541 millions de dollars au trimestre précédent, après son entrée en Bourse en juin, et a indiqué avoir accumulé 13 milliards de dollars de pertes depuis le début de 2023. Mardi, l’entreprise a déclaré avoir inversé la tendance avec 4,4 milliards de dollars de bénéfice trimestriel. Musk a présenté ce redressement comme le premier acte d’ambitions bien plus grandes, prévoyant des revenus annuels récurrents de 500 milliards à 1 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2027.¹

Le moteur immédiat est la division récemment rebaptisée « Super Intelligence ». Elle a généré 7,56 milliards de dollars de revenus au troisième trimestre — près de trois fois son chiffre du deuxième trimestre et au-delà des attentes — dépassant les revenus de connectivité de Starlink, à 5,25 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires total a augmenté de 161 % sur un an, pour atteindre 14,6 milliards de dollars, tandis que Starlink a ajouté 1,6 million d’abonnés grand public, un chiffre inférieur aux prévisions des analystes.² Musk a poussé l’optimisme plus loin sur X : « Aussi fou que cela puisse paraître, 1 000 milliards de dollars de revenus pour SpaceX en 2028 n’est plus impossible. »Elon Musk (elonmusk)³

Mais les résultats ont aussi révélé le coût de ce pari. SpaceX a dépensé 19,6 milliards de dollars en dépenses d’investissement au cours du trimestre, dont 16,4 milliards liés à l’IA, et le directeur financier Bret Johnsen a prévu entre 35 et 40 milliards de dollars de dépenses au trimestre en cours, à mesure que de nouvelles capacités de calcul seront mises en service. Johnsen a affirmé que les déploiements peuvent s’amortir en moins d’un an ; Musk a déclaré que la contrainte déterminante réside désormais « davantage dans l’énergie, le refroidissement et l’infrastructure que dans les puces ».⁴

Cela place l’exécution — et non la demande — au cœur du récit. Musk affirme que les hyperscalers et les petites entreprises se pressent pour louer des capacités, tandis que SpaceX s’efforce de mettre en ligne son projet de centre de données Colossus II et utilise ses capacités de moulage de moteurs-fusées pour accélérer la production de turbines.⁵

Les investisseurs y ont vu une validation : l’action a grimpé après le rapport, et les analystes de Truist ont déclaré que le trimestre renforçait les arguments haussiers en faveur des fournisseurs de cloud d’IA. Musk a toutefois aussi évoqué un rapprochement entre SpaceX et Tesla, estimant que les deux entreprises pourraient bénéficier d’une coopération plus étroite à l’approche de la « singularité de la superintelligence ».⁶ Le trimestre a apporté la preuve du concept. La prochaine épreuve consiste à savoir si SpaceX peut financer — et alimenter en énergie — l’ampleur que Musk promet.