Lundi, Anthropic a officiellement déposé son formulaire S-1 en vue d’une cotation proposée au Nasdaq sous le ticker ANT, bien qu’elle n’ait pas encore fixé le nombre d’actions ni une fourchette de prix.¹ Cette opération place le créateur de Claude sur la voie de l’une des introductions en Bourse les plus importantes de ces dernières années — moins une cotation de routine qu’un test visant à déterminer si l’IA peut devenir une activité durable pour une entreprise cotée.

Le dépôt a fourni des éléments frappants en faveur du scénario optimiste. Anthropic a déclaré 16,3 milliards de dollars de revenus pour le premier semestre 2026, contre 1,2 milliard de dollars un an plus tôt, tandis que sa perte d’exploitation s’est réduite à 693 millions de dollars, contre 2,1 milliards.² L’entreprise affirme que l’IA pourrait « accélérer rapidement l’innovation scientifique », stimuler la croissance et mettre des remèdes à des maladies majeures à portée de main — mais elle souligne que ces bénéfices doivent être poursuivis tout en prévenant les dangers d’une technologie qui évolue à une vitesse extraordinaire.³

À la fin septembre, sa présence auprès des entreprises était considérable : plus de 11 900 clients dépensaient au moins 100 000 dollars par an, dont 1 900 dépensaient 1 million de dollars ou plus. Pourtant, le récit de croissance s’accompagne d’un astérisque de la taille du bilan. Anthropic a enregistré une perte nette de 80,7 milliards de dollars au premier semestre, principalement en raison d’ajustements comptables hors trésorerie liés à de la dette convertible, et a averti que la rentabilité pourrait ne pas être durable.²

La question centrale pour les investisseurs est de savoir si la demande des clients peut dépasser le coût nécessaire pour y répondre. Anthropic a révélé des centaines de milliards de dollars d’accords de calcul et d’infrastructure ; les critiques soulignent que de nombreux clients paient en fonction de l’utilisation, tandis que certains engagements de capacité exigent des paiements minimums quelle que soit l’utilisation réelle. Ses cinq principaux clients ont représenté environ un quart de ses revenus au cours des neuf premiers mois de 2026.⁴

Le contrôle constitue une autre ligne de fracture. Sept cofondateurs, par l’intermédiaire d’une Founder LLC, conserveront 50,1 % des droits de vote des actionnaires après la cotation — une structure qu’Anthropic affirme protéger sa mission de sécurité à long terme, mais qui laisse aux investisseurs publics peu d’influence concrète.² Parallèlement, son prospectus avertit que les systèmes avancés pourraient présenter des « risques catastrophiques ou existentiels pour l’humanité ».³

L’IPO constitue ainsi un référendum sur bien plus que la valorisation d’Anthropic : c’est le pari que la sécurité, la demande et la génération de trésorerie pourront toutes suivre le rythme de la facture croissante de l’IA.