Meta a entrepris lundi de solliciter les marchés d’actions pour lever jusqu’à 95 milliards de dollars, soumettant l’un des plus grands projets de financement d’entreprise pour l’IA à des investisseurs déjà inquiets du coût de la course aux infrastructures du secteur.¹

Le financement commence par environ 35 milliards de dollars d’offres garanties — comprenant des actions ordinaires et privilégiées — et serait suivi d’un programme au cours du marché de 60 milliards de dollars une fois que les actions de classe C de Meta commenceront à être négociées, actuellement prévu pour début 2027.¹ Nvidia, AMD et Broadcom ont chacun indiqué leur intérêt pour acheter jusqu’à 5 milliards de dollars d’actions ordinaires, bien que Meta ait souligné que ces indications ne sont pas contraignantes.¹

L’argument de Meta est simple : l’IA doit renforcer ses applications riches en publicité, alimenter son agent Muse et ouvrir de nouvelles activités. L’entreprise a déclaré étendre ses capacités de calcul et ses infrastructures « afin d’apporter la superintelligence personnelle à des milliards de personnes et d’entreprises ».¹ Elle construit quatre superclusters de plus d’un gigawatt chacun et affirme être en bonne voie pour presque doubler sa capacité d’infrastructure en 2026.²

Mais le marché s’est concentré sur la facture. Meta a relevé ses prévisions annuelles de dépenses d’investissement à une fourchette de 135 à 145 milliards de dollars après avoir fait état d’un flux de trésorerie disponible négatif ; son action a chuté après l’annonce, malgré une hausse de 26 % du chiffre d’affaires trimestriel.² Autre mesure de cette pression, le résultat d’exploitation a reculé de 37 % au dernier trimestre, les coûts passant d’environ 31 milliards à 52 milliards de dollars.¹

L’offre de Meta est arrivée parallèlement à la future introduction en Bourse de 100 milliards de dollars d’Anthropic et à l’accord de dette de 40 milliards de dollars de SpaceX pour la location de GPU — soit environ 235 milliards de dollars de transactions liées à l’IA en une seule journée.³ Cette concentration renforce l’avertissement plus général : l’appétit de l’IA pour les capitaux a dépassé la capacité de tout canal de financement unique, tandis que les épargnants ordinaires pourraient supporter une partie de l’exposition par le biais des fonds indiciels, des retraites et des 401(k).³

Comme l’a formulé Ben Wood de CCS Insight, la décision de Meta reflète les « niveaux d’investissement vertigineux nécessaires pour suivre le rythme dans la course aux armements de l’IA ».² Pour les investisseurs, la question n’est plus de savoir si cette course est coûteuse, mais si la demande en IA croîtra assez rapidement pour la financer.