La semaine dernière, les derniers résultats de Meta ont mis en lumière la tension qui entoure sa prochaine levée de capitaux. Le chiffre d’affaires a progressé de 26 % sur un an pour atteindre 64,6 milliards de dollars, au-dessus des attentes, mais les investisseurs se sont concentrés sur un flux de trésorerie disponible négatif et sur des prévisions de dépenses d’investissement relevées, entre 135 et 145 milliards de dollars. La réaction a été rapide : l’action a chuté, les projets de dépenses de l’entreprise éclipsant la croissance de ses ventes.¹

Lundi, Meta a entrepris de financer directement cette ambition, dévoilant des projets visant à lever jusqu’à 95 milliards de dollars en fonds propres. L’entreprise a commencé par environ 35 milliards de dollars d’offres garanties et prévoit de poursuivre avec un programme de 60 milliards de dollars au fil du marché une fois que ses actions de catégorie C commenceront à être négociées en 2027.² L’entreprise a présenté cette opération comme un investissement dans la capacité de calcul destinée à ses applications, à son activité de centres de données et à son agent Muse, soutenant que l’IA crée des opportunités tant dans son activité principale que dans de nouveaux services.²

L’ampleur de l’opération souligne à quel point la compétition est devenue coûteuse. Meta construit quatre superclusters de plus d’un gigawatt chacun et affirme être en bonne voie pour presque doubler sa capacité d’infrastructure en 2026. Ben Wood, de CCS Insight, a estimé que cette levée de fonds reflétait les « niveaux d’investissement vertigineux nécessaires pour rester dans la course aux armements de l’IA ». ¹

Pour l’industrie des puces, ces dépenses ne constituent pas seulement un problème de coûts — elles représentent une ouverture commerciale. Nvidia a annoncé mardi qu’il achèterait pour 3 milliards de dollars de l’offre de Meta, tandis qu’AMD s’est engagé à hauteur de 1 milliard de dollars, approfondissant les partenariats autour de Muse et du matériel qui le sous-tend.³ Jensen Huang, directeur général de Nvidia, a décrit les agents d’IA comme « un nouveau paradigme informatique » capable de comprendre des objectifs, de raisonner et d’utiliser des outils pour le compte des utilisateurs.³

Mark Zuckerberg, directeur général de Meta, a déclaré que l’objectif était de fournir « les meilleurs agents personnels et modèles de pointe à des milliards de personnes ». ⁴ La question pour les actionnaires est de savoir si cette promesse se concrétisera avant que la facture n’augmente encore davantage.